攻守皆儀:鐵路股具備發展機遇

上周鐵路相關股份如中國中鐵(00390)及中國鐵建(01186)均公布其中期業績,由於增長優於預期,兩者AH股價呈現資金追捧。筆者是次分析其行業前景,從中分析投資部署及策略。

內地建築及鐵路市場發展未來有正面推動,主因城鎮化步伐加快、民生基礎設施建設需求迫切等因素帶來上升空間。根據六月份《國家公路網規劃(二○一三至三○年)》發布中顯示,國家將投入4.7萬億元人民幣用於公路網建設,高速公路里程比原規劃增加3.3萬公里。七月下旬國務院召開會議提出部署改革鐵路投融資體制,加快中西部和貧困地區鐵路建設。由此可見,建築及鐵路市場前景可觀。

海外市場大有潛力

此外,中鐵及中鐵建近年亦開始向海外發展,由於近年新興國家城市化進程不斷推進,而發達國家基礎設施升級改造亦在加快,鑑於內地相關設計、技術水平已日漸成熟,取得海外生意機會日漸增加。根據中鐵建中期業績內,據預測,一三至三○年全球基礎設施投資需求將料達至55萬億美元。至於中鐵及中鐵建中期業績,兩者於海外營業收入佔其總收入分別為4.31%及3.65%,現時佔比雖少,惟該區收入增長表現不俗,按年分別增長約24.67%及8.75%,為未來發展增長空間帶來機遇。

由以上因素,我們不難發現兩者均受惠於未來國內外建築及鐵路市場發展,然而從業務上,中鐵及中鐵建業務性質及服務對象相若;估值上,兩者本年預計市盈率分別約為8.5倍及8.1倍,估值亦相當接近。下周續談兩者的分別及其投資策略。

時富金融研究部副主管 李韻儀(作者為註冊持牌人士)