自今年五月大市從高位下跌，雖然下跌幅度深，但仍有一批股票維持強勢，分別是醫藥、天然氣及網絡板塊。不過，現在情況卻出現了分別，三個板塊之中，明顯轉弱的是天然氣。第一波打擊天然氣的消息是發改委決定給上游提氣價，雖然很多中游及下游企業表示有信心可轉移成本，但實際上並非所有省份都可實現完全轉移。在毛利率下跌的擔憂下，天然氣先跌一波。之後陸陸續續，有個別天然氣股份出現利淡消息，如華潤燃氣（01193）被合併，中石油（00857）高層被打貪等，都影響整個板塊投資氣氛。
至於醫藥板塊，則呈現半強、半弱。利淡行業的消息主要是國家工商行政管理總局早前下達通知，要展開針對不正當競爭的專項治理行動。整頓的重點是貫穿整條醫藥價值鏈以及醫療服務行業的不規範銷售、行銷和採購活動。消息出來後，整體醫藥股曾經跌了一波，但之後仍能公布良好中期業績的，其股價很快就收回失地。
至於要數最強的莫過於網絡，基本上行業並沒有太大的利淡消息，行業高增長確定性大，加再上有移動網絡的高增長點。另外，大部分網絡股都屬娛樂性質，即使存在了某程度上的壟斷，都不會影響民生。中央並沒有打壓的動機，於政治上比起醫藥及天然氣，風險都相對少。
因此，如果是從上而下去考慮，一就是在估值已跌了不少的天然氣板塊中尋寶，二就是選持續強勢的網絡股。原因是雖然上游加價導致下游毛利率受壓，但是此舉會令前者供氣動機更強。內地天然氣使用率仍低，中下游以量補價不是沒可能。因此，只要估值足夠反映了這擔憂就可以了。至於醫藥及網絡，後者暫時仍沒看到有任何被打壓的理由。在相同的強勢下，買後者更合理。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票。
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