一波未平一波又起，隨着九月退市大限逼近，投資市場本已十分波動，現在又遇上美國為空襲中東國家敍利亞造勢，令市況亂上加亂。由於敍利亞的地理位置具戰略重要性，一向是東西方大國的政治角力場，如果內戰升級，肯定會為本來已經虛怯的投資市場，增添更多不穩定因素，地緣政治的溢出效應，更會傳導至弱不禁風的新興市場，值得仔細分析。
美國有意採取軍事行動對付敍利亞政府軍，首先引爆的是市場避險情緒，這從各項傳統避險資產突然受追捧可以印證。美國、德國及日本國債價格揚升、孳息全線向下，金價上衝，而美元及瑞郎匯價亦顯著做好，明顯是避險需求所致。敍利亞內戰已經打了兩年幾，為何現在才引起市場恐慌，因為戰爭背後是大國對壘，美國、歐洲及沙特阿拉伯等支持反對派，而俄羅斯、中國及伊朗等則支持當地政府，如果大國軍事介入，緊張局勢必定升級，不怕就假！
雖然敍利亞並非具影響力的產油國，戰前的日產量只得三十五萬桶，在背後支持敵對雙方的卻包括中東產油大國。局勢一旦惡化，會否影響中東的石油生產及運輸，可能性絕對存在，國際油價應聲上揚以反映當中的風險，亦屬順理成章。不過，正因為大國之間互相制衡，會小心計算得失，大規模軍事介入的機會較低，更別說花大筆錢派兵進駐。從這角度看，歐美經濟受到的即時衝擊有限，暫時屬心理影響居多。
相對而言，遠在千里之外的亞洲新興市場便慘了，與敍利亞內戰無直接關係，卻最受傷害。在退市陰霾下，新興市場早已承受資金撤退的打擊，現在又因為歐美市場避險情緒升溫，令投資者加速Risk Off，走資規模只怕更大，並且會因應美國退市而一去無回頭。難怪昨天整個亞洲區股市均向下，走資最嚴重的印度及印尼，股市重挫之餘，匯價亦嚴重受壓。
可是，這只是第一波打擊，如果敍利亞戰況加劇，大國之間的緊張關係升級，國際油價必定維持在高水平並且易升難跌，新興市場將面對另一波打擊。新興貨幣匯價跌勢不止，意味着從海外進口石油會愈來愈貴，令通脹惡化，經濟進一步受壓。新興市場國家將陷入兩難，加息壓通脹怕引致衰退，不動手又怕走資失控，股匯難有好日子。
新興市場或許要寄望，敍利亞的緊張局勢也損害到歐美經濟，從而改變聯儲局的退市部署，才有喘息空間。這可能性當然是存在，機會多高則屬未知數。大國不直接派兵參戰，只是出錢給別人去打生打死，經濟負擔始終有限。如果油價長期處於危險水平，威脅歐美經濟復甦，並且造成滯脹，屆時則另作別論。