昨日，颶風尤特來襲，港股全日停市，為大部分打工仔提供了半日另類假期。
一如大部分香港社會事情，如今天文台在決定是否發出三號以上的強風警告，以及維持多久，愈來愈是一個政治考慮。因為除了客觀科學標準如風力及風速等，他們同樣要照顧及尋常百姓，對驚喜假期的心理訴求，亦要考慮商界對生意如常運作的冀盼。
我絕對認為，就是為了平衡這兩種有衝突性的欲念，令香港天文台經常在工作日下班後發出八號或以上的風球，而趕在早上六時前便改掛三號，讓大家如常上班，商業如常操作。頂多即使是上午因風得假，下午仍盡量趕及下波，叫大家匆匆上班，減少經濟損失。像昨日般，香港股市最終全日停市，確是近年罕見。為一場風做警號決定，都好像有很多政治考慮，更莫說更大決定，如聯儲局是否退市了！
周一文章，用「相反理論」和資金流向角度，判斷美股再升舉步維艱，中港股市則有可能於短期內向上突破，誰知迅即僥倖言中。當然，我也沒料到升勢來得那麼早，和如此急速。基本上，本周一和周二兩個交易日，恒生指數便從21,800點上升至22,500點水平，升幅超過3.2%。
不過，千萬別自大，誤以為中港股市特別跑贏，因為其他主要新興市場，同樣走勢凌厲。港股連升四日的同一時間，整體新興市場幾乎同步，大摩新興市場指數升至965.28點，為七月二十四日以來最高位。由南韓、俄羅斯、中國、土耳其到泰國都見升幅，間接證明確實有資金重臨新興股市。
從行業分類中，升幅最大的是銀行和科技相關股份。銀行股一般佔個別股市較重比例，加上被視為較穩健選擇，作為資金重臨新興市場的第一站，不足為奇。但大戶忽然大買新興市場科技股這個取向，又令我這個陰謀論信徒，懷疑這是為了阿里巴巴集團上市一事的造勢活動。
而且因為單一新興股市，市值和成交量相對較細。故此，國際性大型投資者，若真的從歐、美、日這等規模大得多的成熟股市轉投新興市場時，一般要跨幾個新興股市同時買，才消化得了他們的資金量。所以，我們很多時，見到新興市場同升同跌的現象。
不過，久不久亦有例外個案，這次印度這個金磚國，就有可能未必跟得上其他新興股市的升幅。印度正處於進退兩難的經濟局面中，當中國拚命「保七」之際，印度截至三月底的年度經濟增長率，已放緩至5%的十年新低。印度盧比一周跌3.5%，更在八月六日跌至歷史性低位，令同樣需要從海外大量入口石油的印度通脹率高企（七月同比升近9.6%），央行因此無法減息刺激經濟。但反過來，這就可能令打算重投新興市場的資金，更垂青中港股市。
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）