今天先短談港交所一新產品，再進入金融熱話及操作話題。部分內容會以「互動」形式進行。
剛過去的星期一，港交所（00388）推出了全球首隻同時涵蓋中港兩個市場，包含主要中國股份的場內上市期貨。
一隻名為「中華交易服務中國120指數期貨」（CES China 120)，在周一開始交易，周二成交張數達800多張。早前在一電子傳媒，和港交所股本證券與定息產品及貨幣聯席主管戴志堅碰面，他認為CES China 120及其附帶產品潛力無限，在未來也會成為重要指數（因涵蓋A股、H股、紅籌及民企股），現時機構或個人的持倉限額為3萬張。
問：你認為港交所這新產品日後在市場上真的會有認受性嗎？上年推出的恒指波幅指數（VHSI) 期貨反應也是一般，從投資者角度應如何「迎接」這些新產品？
答：我相信很視乎操盤人為何要接觸某些市場和產品，用英文或更貼切：Get exposure into certain markets。從操作層面上看，每個市場也有新產品推出；香港一般投資者還涉足香港市場，而單一香港市場更非「我杯茶」。對一撮人而言，一切從龍頭主力股開始。對一些交易所的新產品，無論任何市場也只是投資或投機工具，不要把它「神化」起來。
問：你在上段沒有正面談及如何面對一些沒太多成交量的產品？
答：用VIX波幅期貨為例，假設操盤人要對沖美國一些龍頭主力股投資部分，操作者如認為大市有調整風險，可為某些股票作固定波幅策略（Collar Strategy)， 考慮為正股作Long VIX（芝加哥期貨波幅指數），也可不做任何「動作」，沒有「唯一」的方法。
問：那麼操作是否必須靈活？
答：我相信操盤人必須有投資目的，是有Mandate的，例如作長短倉操作，長倉與短倉的比重如何。若做長短倉，很多時是長倉主導，即Long biased，同時也須知道操作不可能死板不變通。還是要重提這十六字格言：「順勢而行，長短均可，風險控制，量力而為！」
另一話題，用加拿大「前王牌」上市公司黑莓（BlackBerry）說明操作應用實例。
問：黑莓日前說到或會被私有化，作為投資者應如何看此「大新聞」？操作層面上應如何做？
答：正如數月前在「名家筆陣」所言，黑莓已算強弩之末，投資者若由○八年持股至今，損耗可高達90%。部分加拿大人喜歡將一些「王牌」公司納入在退休儲蓄計劃內，即放在RRSP內，但這一鋪卻令這些加拿大人近乎清袋。從操作面上，如只做「長」，我認為比較合理的做法是一個15%的停損策略，這才不至「滑鐵盧」。有一點甚諷刺的是，黑莓總部就設在安省的Waterloo，即「滑鐵盧」。過去多年黑莓公司原叫Research In Motion，今年一月公司才改名，看來就算更改地址也難逃被收購或被私有化的厄運。
問：收購或被私有化或需一段時間，從操作角度看會否有「死士」買進博反彈？
答：首先，黑莓將在九月二十七日公布業績，對一些從來也無染指黑莓股份的投機者來說，無非都是想博反彈。有消息指，加拿大退休金計劃投資局有興趣投資黑莓，但前提是黑莓會進行私有化。有加拿大證券行把黑莓的消息視為「好消息」，上調評級，短炒是否正確？則視乎你怎看，我只想補充一句，任何人必須對自己的投資負責！
互動完結，返回心靈話語。有人問我，「有多少錢才可滿足」？我會這樣看，依據世界的標準當然愈多愈好，但想深一層，沒有任何東西是真正屬於我們，所以一切毋須強求，最重要是活得有意義！
錢志健
資深對沖基金經理，投資經驗逾20年，曾任全球最大型倫敦上市對沖基金地區主管，目前為一家族資產公司董事局成員，活躍於流動與非流動策略，以環球長短倉為主打，並曾撰寫數本金融著作。他於○六年組織哈利車隊 Ride 4 Hope，盼望在金融以外做有意義的事情，作另類贏家。