理財Campus：中資科網股 美妙跟炒

大家熟悉的百度（BIDU）及新浪（SINA）等早已遠赴美股插旗，年內股價升逾兩成至近兩倍。證券業界指，由於這些平台主攻內地市場兼只有中文版本，故炒起這些中資科網股的，多是來自內地的資金。

輝立証券環球證券市場推廣經理黃志偉指，內地客戶熟悉內地互聯網市場的趨勢，統計該行的內地客今年對美股投資的分布，頭十大愛股有兩隻均屬中資科網股，首位是年內爆升近兩倍的歡聚時代（YY），另一隻是奇虎360（QIHU），年內亦大升逾1.3倍。

平台式網股最有「盈」

科網股眾多，應如何選擇？國信證券（香港）電子通訊高級分析師范陽指，市場有不少遊戲開發商股份，但競爭大、風險高，反而建立下載平台的公司更具優勢，只要用戶下載手機應用程式，平台就可分紅及賺廣告費，故較看好「平台式」的科網股，包括騰訊、百度、奇虎360及市傳將上市的阿里巴巴集團。

甚麼是「平台式」網站？范陽解釋指，可以從社交功能、電子商貿及應用程式下載平台去比較不同科網股。論用戶人數及社交功能，騰訊的微信有達四億用戶，是全國最大的社交平台，可以製造盈利的方法有很多。

百度「迷失」 收購補鑊

但他認為百度有點「迷失」的感覺，「沒有社交平台、沒有電子商貿，視頻平台亦不及對手優酷土豆（YOKU），主力靠搜尋引擎「百度搜尋」廣告的傳統收入模式，近期市場份額更逐步被對手奇虎360搶佔，所以不停高價對外收購，（百度以3.7億美元提購內地最大網絡電視服務商PPS，及以19億美元向網龍（00777）收購手機應用程式下載平台的91無綫），百度的盈利或受打擊。」范陽稱。若看好內地科網熱，吸納騰訊較佳。

奇虎勁搶市佔 值博

然而，國泰君安國際電訊及互聯網分析員黎柏堅卻認為，百度市場份額雖然下滑，但在內地搜尋引擎市場仍有67%佔比，且它近年與電訊商合作，在手機上預設百度為主要搜尋引擎，以搶佔手機用戶市場。百度上月底公布次季度業績，收入約75億元人民幣，按年增38.6%，利潤按年則跌4.5%。其中，移動業務佔整體收入首次出現雙位數，優於市場預期，業績後股價曾一度在場外交易（OTC）升逾一成。

百度最大對手奇虎擬購另一搜尋器公司搜狐（SOHU）旗下的搜狗增加搜尋器市佔率逾四分一，但近日市傳交易泡湯。奇虎旗下的360搜索近年搶佔百度的市佔率，其股價近年以高姿態跑出，去年股價已跳升近九成，今年再升逾1.3倍。黃志偉亦相信奇虎有機會成為科網界的「明日之星」，可伺機低吸作長線投資。

網民激增發展未起泡

科網熱潮再起，會否引發另一次泡沫爆破？散戶現時追入猶如接火棒？國信分析師范陽指，二○○○年科網股泡沫爆破，是因為當時有很多同類的入門網站成立，沒有主導的企業，且當時上網門檻高，但現在智能手機低至幾百元有交易，故手機互聯網的爆發力會較強。

事實上，近年內地移動互聯網用戶數目激增，目前已超過4億，而內地手機用戶則約11億人，故估計增長空間至少近兩倍。

盈利前景易受質疑

他補充，由於內地實體經濟數據表現不佳，故資金轉向虛擬經濟，當中最大的增長點就在於移動互聯網市場。不過，黃志偉亦指部分散戶認為科網股「太虛」，即使用戶量多，但仍質疑盈利能力，對於股價升勢過急的科網股，他不建議散戶高追，因「科技講求潮流，可以轉變得很快，潮流一過就是『過氣』。」