在下半年三中全會舉行之先，市場正醞釀中央將在各行業範疇中推出新政策，需留意的是中國經濟在「克強經濟學」主導下，產業調整結構乃一大發展重點，故此新政策之推出「不一定」利好個別板塊之利潤表現，當中市場最為關注的是內地金融改革措施。
當局近期加快「利率市場化」之推進工作，在銀行業方面，人行繼早前撤銷貸款利率0.7倍下限管制後，市場更曾傳出當局將取消五年期定期存款基準利率，可預期央行將逐步簡化存款基準利率期限檔次。總括而言，由於存款利率上限的放寬意味著市場將處於完全競爭狀態，在「搶存款」之過程當中無疑將對內銀盈利增長帶來頗大之壓力，故筆者相信人行在放寬存款利率之限制上將步步為營，避免引發金融系統風險。
此外，「利率市場化」更延伸至內地保險業，中保監早前發布啟動普通型人身保險收費率改革措施，簡單來說，當局放寬人身保險預定利率2.5%之上限，即讓保險公司自主決定壽險產品之定價水平。在這情況下，雖然競爭環境加劇或將拖累保險產品利潤表現，惟反過來看，保費價格下降將增加保險產品之吸引力，各險企仍可利用「以價換量」之策略，抵銷利潤率下降之負面影響。
雖然中港股市正處於業績高峰期，惟大市仍處整固待變之中，成交低迷。先說A股，滬綜指在淡靜之市勢中一直處拉鋸待變之中，由於去向不明，資金入市態度更趨保守，故牛皮市況亦愈見明顯。
走勢上，滬綜指自六月二十五日低位1,849點開始之小升浪，形態上仍處續試頂之中，而所指的頂暫為七月十一日高位2,093點，因滬綜指必需成功突破此關，方可進一步上試一道自二月十八日高位2,444點伸延過來之中期下降軌。
至於港股，恒指雖處欲試頂之形態，惟成交金額卻一直背馳。經驗告訴我們，欠缺動力支持之升市最終多會漸受規限，惟直到目前一刻止計，整個自六月二十五日低位19,426點開始的反彈，技術上仍在延續中，嚴格而言，一日恒指仍穩企於10日線之上，即代表整個續尋頂形態未變，而所指的頂可能是22,500點左右。
耀才證券市務總監 郭思治（作者為註冊持牌人士）