我們常說「投資大氣候」，有時天氣與投資氣氛，的確相似度極高！好像剛過去的七月份，雨雲與雷暴長伴左右，晴天的日子寥寥可數，讀者是否已悶壞了呢？
巧合的是，總計恒指七月份雖錄得逾千點升幅，但整體氣氛異常平淡，尤其是七月中以來，先是於七月十一日至二十二日連續八個交易日橫行，高低波幅僅345點。其後好不容易於七月二十三日出現一支大陽燭突破橫行區頂部，惟當投資者滿心歡喜以為新升浪將至，誰不知卻是另一個牛皮市的開始。七月二十四日至三十一日期間，恒指區間波幅進一步收窄至320點，期內即市平均波幅更低至僅184點。
恒指牛皮，投資者入市興趣亦大減，期內大市日均成交只有458億元。不過，正如下雨天，我們可以由戶外活動轉玩室內遊戲一樣，投資者亦不妨透過轉換思考角度，在策略上「變陣」以應付悶局市，從中爭取出入市的部署機會。
舉例說，若讀者本身是指數認股證投資者，或會留意到恒指波幅指數（VHSI）近日受牛皮市況影響而顯著回落，由七月初高位26.2點跌至七月下旬的17點以下，跌幅高達9個波幅點。引伸波幅是構成認股證價格的一個重要元素，在此情況下，投資者縱然看對了方向，但基於方向性變幅有限，或未能抵銷引伸波幅下跌的影響，令回報或低於預期，甚至出現「睇中市、證價跌」的狀況。
其實，在這個情況下，指數投資者倒不如轉戰牛熊證。一來，牛熊證較不受引伸波幅影響；二來，牛皮市下收回風險相對減低，投資者更可透過槓桿效應較佳的貼價牛熊證，來放大低波幅市況的升降幅度，以達致較理想的投資效益。
與此同時，投資者亦可以選擇具消息跟進的個別股份，作「炒股不炒市」策略。八月份為藍籌業績高峰期，除已公布業績的長和系及昨日派成績表的中國海外（00688）之外，未來備受市場關注的，還有周四（八月八日）公布業績的中國聯通（00762），及八月十四日派成績表的港交所（00388）及騰訊控股（00700）等。
一般而言，業績前後股價都會有較大幅度的變化，例如市場憧憬業績理想，就有機會推動股價向上，反之亦然。因此，相關股份往往亦具備足夠波幅，可為投資者提供較佳的出入市機會。
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滙豐環球資本市場上市產品銷售經理許佩琪