美補鑊整治商品市場

操縱鋁價風波愈鬧愈大，除了早前已展開針對銀行商品業務的監管行動，高盛與倫敦金屬交易所（LME）近日亦被告上美國法庭，為鋁買家的損失負上責任。但原來造成今日亂局，美國監管機構可能是始作俑者，多年前一手放寬銀行涉足商品領域，為日後鋁價疑遭操控埋下伏線。

高盛否認操縱鋁價

面對外界就操控鋁價的口誅筆伐，高盛辯稱○六年至今鋁材價格已下跌約40%，否認操縱價格之說。

期貨業人士指出，高盛所指鋁價有所下跌，其實不代表鋁用家的成本同樣下跌。例如可口可樂的鋁罐每月需要訂用大量鋁，即使鋁價下跌，但由於高盛及摩根大通這些擁有交割倉庫的投行拖慢交付，一拖數月之下，用家因此增付的倉租，其實更多於鋁價下跌幅度，這解釋為何美國的消費者為此負擔更多成本。

自從九九年美國實施新例容許花旗及摩根大通等「金融超市」進軍商品業務，最終獲聯儲局「開綠燈」，如○三年允許花旗參與實物商品交易，後來摩根大通亦成立從事能源業務的子公司。與此同時，高盛及摩根士丹利因其傳統投資銀行背景，一直不受銀行控股公司法規管，參與商品業務更是「暢通無阻」。

○八年金融海嘯後，更推動這些華爾街大行進一步擴張其商品王國，因為湧現更多併購機會，如摩通吞併貝爾斯登，連帶後者的能源商品業務亦一併收歸門下；又於一一年購入明富環球在LME的持股，從而擁有LME10.9%股權曾成為單一大股東。高盛亦收購最大的LME倉庫網絡之一Metro。但海嘯後美國監管機構亦重新收緊對華爾街銀行經營業務的規管，要求它們在五年內剝離與本業有衝突的業務。

銀行實貨交易下月定奪

華爾街銀行亦從此捲入操縱商品價格的嫌疑，美國參議院曾於上月舉行聽證會，討論有關問題。美國聯儲局亦將於下月決定是否繼續容許銀行參與實貨商品交易。這些措施，都可說為過去放任銀行參與商品業務的亂局，納回正軌。

美國監管機構關注投行操控商品案

美國聯儲局：今年9月將重新評估容許金融企業交易大宗商品現貨的決定。

美國參議院：今年7月底，就銀行持有輸油管道、金屬倉庫和其他商品資產對金融系統所構成的重大風險舉行聽證會。

CFTC（美國商品期貨交易委員會）：近期致函金屬倉庫所有者，要求他們保留與金屬生產商的溝通紀錄，另外包括每天金屬的入庫速度及提貨請求等。