隔晚美股上升，但幅度輕微。同時，內地股市牛皮，在外圍悶局的情況下，港股也未見有明顯走向。恒指昨日低開65點，惟整體波幅不大，至收市仍未能突破主要成交密集區21,900至22,100點。從動力分析，成交487億元明顯淡靜。筆者一直常提醒，交投不高的市況，容易被有心人利用小金額來製造技術上的「假突破」訊號，故主要的趨勢指標、技術分析等的指示性較少，可信性亦大減。這種市況，反倒應留意早前以高成交所造成的成交密集區。在交投不足的形勢下，好淡雙方也較難突破這些密集區水平，故該等水平的支持、阻力效應較佳。
恒指現時繼續在成交密集區21,800至22,000點之間徘徊，未見突破，雖然短期可能仍會在這水平爭持，但如破位，不難想像這個經歷一段時間建成的成交密集區，將成重要的支持或阻力水平。故如突破來臨，走勢應不會一日起兩日止，屆時可順勢跟隨方向，投資者毋須在現時作出不必要的方向性推測。當然，若真的要估計，基於外圍形勢及買賣盤動力分析，筆者傾向看升，始終，主動買盤的力量仍大。
查找資料，發現內地上半年鐵路固定資產投資額為2,160億元人民幣，按年上升22%。理論上鐵路固定資產投資加大，對鐵路相關股上半年之盈利有幫助。惟細心分析，會發現當中之開支，主要集中在鐵路建設，而非鐵路設備之上，所以其實只會對鐵路建造企業的業績有幫助，而鐵路設備製造商則只會「藉業績炒吓」。故此，要短炒的話，較看好中國中鐵（00390）及中國鐵建（01186），而非南車時代（03898）及中國南車（01766）。
同樣道理，如果下半年鐵路固定資產投資以同樣的形式進行，即使預算開支進一步加大，鐵路建造企業也會較優勝。筆者估計，情況要到下年才會逆轉，故今年先看好鐵路建造股，下年再看鐵路相關設備。至於早前已公布業績之友邦保險（01299），雖然暫時未見動力，惟筆者中長線依然看好。
致富證券資產管理部董事 鄧澤堂（作者為註冊持牌人士）