陳啟宗：樓巿冬天來臨

半年僅售5貨尾單位

在辣招影響下，本港樓市近年持續淡靜，堅持要「善價而沽」的恒隆上半年只出售了5個貨尾單位，包括1個君臨天下及4個碧海藍天的單位，拖累期內物業銷售的溢利下跌逾九成至6,000萬元。

「一是要價，一是就要量，而我們就選擇要價」，陳啟宗表示，綜觀過去兩、三年，要大量出售高價住宅樓的機會相當有限，認為本港賣樓已有「冬天的氣味」。至於目前恒隆尚有逾千個的貨尾，他指，目前難評下半年會否推售，但不排除有關可能性。

分析員估計，基於去年下半年恒隆因出售多項物業，若今年下半年無物業出售，相信全年業績將繼續倒退。美銀美林指，恒隆業績優於預期，又認為即使公司今年沒有任何物業銷售，公司的資產負責表仍處健康水平，其336億元的現金足以應付內地的資本開支。

內地租金收入升15%

雖然樓市面臨冬季，不過陳啟宗相信，港府暫時不會撤銷樓市辣招，因辣招已「夠辣」，「加辣」機會不大。由於本港樓市現處「一般的冬天」，公司要到嚴冬或酷冬才會在港購地，但並不意味恒隆要撤資離港。

陳啟宗強調，目前物業發展已再非公司主業，現時業務以收租為主，增長力來自內地。今年上半年，恒隆於內地投資物業的租金收入及營業溢利分別上升15%及14%，惟承認，內地租務市場的增長較過去放緩。

面對內地商場激烈競爭，加上經濟增長放慢及居民消費力減弱，陳啟宗認為，投資物業發展應看行業的長期走勢，而內地高檔商業物業乃屬「Non-Fungible」（無可取代）的行業，市場短期波動不太重要，亦不擔心長遠投資回報。他透露，目前公司於內地物業的回報率較以往理想，如濟南及瀋陽等地項目，其營運首年回報率已達8至9%，較上海項目的5%首年回報率為高。

至於恒隆集團（00010），上半年純利亦跌15%，派中期息0.19元。