查債風暴A股試千九

《第一財經日報》引述知情人士透露，中央已經定調，要將未來財政赤字率控制在本地生產總值的3%以內，防止國際評級機構降低中國的信貸評級，引發類似歐債危機的財政風險，同時強調增加赤字的餘地已經不大，必須下決心進行調整。財政部部長樓繼偉近日稱，將透過嚴控地方政府新增債務、逐步將地方政府債務納入財政預算管理，以及建立規範的地方政府舉債融資機制等多種舉措，加強地方債管理。

中金報告認為，過去兩、三年融資平台貸款餘額增長緩慢，但高成本變相融資的興起，令地方政府債務問題更複雜及脆弱，令化解風險的迫切性顯著增加。中金又稱，是次審計有助國務院掌握各級政府負債，為全面化解地方政府債務、推進財稅體制改革創造條件。

債務料逾14萬億

中金估計，截至今年首季，地方政府融資平台貸款9.59萬億元（人民幣‧下同），加上債券融資、基礎產業信託及財政部代發的地方政府債券，政府債務合共約14.7萬億元。國際評級機構穆迪早前測算較保守，估計至去年底，中國地方政府的直接與擔保債務約12.1萬億元。

國泰君安預期，是次政府債務審計會持續二至三個月，期間或會造成地方政府暫停舉債，審計後則預期會嚴格限制影子銀行融資，逐步完善地方舉債制度。該行又稱，啟動政府債務審計，將大幅動搖市場對經濟增長的信心，加上非典型錢荒或重臨等因素，預計A股將進一步回落，並在第三季跌穿1,900點關。

內銀壞帳恐急飆

審計署全面徹查政府債務，市場憂慮或令融資平台資金鏈趨緊，大批基建項目因而受阻，同時若地方債務「黑洞」遠高過市場預期，銀行壞帳恐急遽飆升，消息拖累銀行、建材、券商、地產等板塊全部捱沽，滬綜指昨大跌1.72%，收報1,976點；深成指收報7,668點，挫2.23%。

不過，有分析員認為地方債務審計不可怕，交銀國際首席策略師洪灝表示，中國的債務水平高企，但還不在破滅邊緣，而且償債能力比債務水平更重要，目前低迷的市場指數已反映大部分壞消息，估值已極端便宜，因此建議逢低買入。