這陣子中國的經濟數據算不上理想，投資者均希望如情況再差下去，將有政策出台。不過，所謂「政策的期待」，從來都只有等，有預期卻未見有實質方案，若然投資者單靠期望進場，未免有點「靠不住」，倒不如從數字中去找主題。
回顧上半年數據，內地總發電量按年上升4%，這個數字遠較○九至一二年的年複合增長率11%為低，總發電量增長減慢，反映高耗電行業之增長轉弱。推想開去，第一個值得教人疑問的是，如果高耗電行業增長轉弱，又怎叫人放心相信、認同早前鋼鐵股所發布「轉虧為盈」的盈喜呢？故此，筆者擔心鋼鐵股近日出現的，只是消息性反彈。
再推多一步，總發電量增長減慢，反映市場對煤的需求也繼續放緩，煤價未必有力反彈。回顧煤價與產量，今年一至五月內地煤產量按年下跌4%，半年來煤價每噸平均約610元人民幣，量跌價又跌，煤企又豈能有好表現？短線炒反彈無妨，中長線仍要等待基本面轉好。
看淡前面兩個板塊，可以關注友邦（01299）。公司將於周五公布半年業績，預期經營溢利按年增10%，惟重點是市場放到其新業務價值（NBV）增長之上。初部估計，由於受惠於南韓業務復甦，以及完成收購ING馬來西亞業務，NBV半年可能增長逾20%，如真的達標，股份可能再升一段，不妨留意。
美股略揚，周二道指升22點收市。A股跌幅顯著，滬綜指昨以2,033點作結，跌10點。外圍向淡，港股理應也要下試，惟上日恒指只是早上回軟，午後已見回升，這或顯示港股氣氛較外圍理想。恒指收升53點，報21,968點，近日內高位作結，但成交縮減至498億元。
走勢分析，鑑於交投不夠，技術指標可信性較低，故分析應只集中在以高成交所造成的成交密集區。早陣子，恒指在21,300至21,500點區間交投活躍，並成功突破，令21,300至21,500點變為短線支持。昨天港股沽壓不大，後市仍可看好，或有機會上試22,200點水平。惟若21,300點失守，先考慮止蝕。
致富證券資產管理部董事 鄧澤堂（作者為註冊持牌人士）