滙豐中國七月製造業PMI初值47.7，為十一個月以來最低數字，內地A股偏軟，滬綜指一度跌1.6%，惟其後跌幅收窄至0.5%。恒指表現頑強，早段未有跟隨內地股市下調，昨日接近平開後窄幅爭持，收報21,968點，升53點，主板成交498億元。
觀乎經濟數據雖然欠理想，惟兩地股市應跌不跌，或反映已暫時築底，並逐步釋放向上動力。走勢上，恒指周二升越250日線21,705點後，連續兩日高位受制於100日線22,004點，留意如能企穩於250日線之上，短線料可持續向上挑戰，阻力留意五月中橫行區底部約22,600點。
投資者如看好，可留意認購證20901，行使價22,200點，十月底到期，實際槓桿16倍，引伸波幅16.4%，換股比率6,500，為活躍的輕微價外證中高槓桿之選；另如看淡，則可考慮認沽證26916，行使價21,900點，九月底到期，實際槓桿13.6倍，引伸波幅21.4%，換股比率7,600，該短期貼價證槓桿偏高，較具爆炸力。
牛熊證方面，看好可留意恒指牛證63321，行使價20,788點，收回價21,088點，十二月底到期，換股比率20,000，槓桿比率18.9倍。另如看淡，則可考慮恒指熊證60163，行使價22,488點，收回價22,288點，九月底到期，換股比率7,000，槓桿比率39.7倍；或恒指熊證60165，行使價22,788點，收回價22,588點，九月底到期，換股比率20,000，槓桿比率23.4倍。
內地媒體報道，市傳保險業人身險定價利率市場化改革方案已基本敲定，有望於短期內推出，分析指改革初期或只放開傳統險定價利率，或有助提高產品吸引力。內險股早前急升後，昨再現調整，國壽（02628）周二升2.6%後，昨回軟跌0.4%，收報18.68元。
國壽現正受制於年初延伸的下降軌頂部，惟14日RSI已重回50強勢區，七月中以大陽燭收復的10日及20日線均未有失守。如大市繼續向上，國壽亦有望追落後。如看好，可留意輕微價外認購證24136，行使價20元，十二月底到期，實際槓桿7.9倍，引伸波幅29.6%，為條款接近認購證中高槓桿及低引伸之選；或長期價外認購證11394，行使價23元，明年一月底到期，實際槓桿8.1倍，引伸波幅32.9%。
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高盛（亞洲）證券化衍生工具部執行董事 司徒光耀