人民銀行在上周五發布一系列「利率市場化」之改革措施，進一步放寬包括貸款利率、票據貼現率及農村信用貸款等規限，當然，市場之焦點放在當局放寬貸款利率0.7倍下限管制，將有助金融機構自行決定訂立貸款利率水平。短線而言，由於只有小部分貸款定價低於基準利率，對整體銀行業淨利差收窄之壓力始終有限。然而，從長遠來看，由於銀行之間競爭加劇，放寬貸款利率對盈利表現帶來負面影響，特別是資本實力稍差的中小型銀行，大有機會跑輸大型同業表現。
需留意的是，人行是次並非全面開放利率限制，當中銀行之存款利率仍設有1.1倍之上限，筆者相信中央在推動人民幣邁向國際化以及金融改革之大前提下，存款利率上限之放寬只是時間問題。或者，投資者可先留意有關當局對於存款保障制度以及放鬆存款證限制之實施進度及時間，預料將成為人行放寬存款利率上限前之先導政策。
回看港股方面，恒指最近只維持窄幅橫行悶局，成交明顯疏落，反映市場缺乏方向，相信資金正觀望一眾企業所發布半年業績表現，而從第二季內地之經濟增長放緩之形勢來看，筆者整體上對於企業盈利增長表現不抱樂觀，特別是多間與經濟周期較敏感之資源類別股份相繼發出盈警，相信業績因素難以成支持後市推上之動力。
大市近來在缺乏動力支持下，即使恒指稍作抽升，惟只屬於有波幅而冇升幅，有反彈而冇大升之形態。論形態，本月暫時仍然屬於先低而後高，低位為三日之20,119點，高位則為十二日之21,522點，由於波幅只得1,403點，故只要恒指能夠穩企於21,004點之上，大市或會在月底前再進一步推上。
另外，下周二是即月期指結算日，而下周一則是期指轉倉高峰日，照目前情況看，好倉大戶該仍手執主導權，但在交投淡靜下，大市確暫欠動力作進一步推進。嚴格而言，即使恒指能再進一步推上，惟在動力不足下，大市之升勢亦只屬有波幅而冇升幅，有反彈而冇大升而已。再者，50日線將在明天跌穿250日線，呈死亡交叉訊號，惟相信對大市該不會帶來太大衝擊，惟心理上之影響卻難避免。
耀才證券市務總監 郭思治（作者為註冊持牌人士）