商品超級周期恐告終

憧憬中國和其他發展中國家需求強勁增長，加上許多原材料相對短缺的特性，商品成為近年最受歡迎的投資項目之一。

巴克萊資料顯示，機構投資者和散戶自○四年以來向商品指數基金和交易所買賣基金（ETF）注資超過4,400億美元。相反，Morningstar資料顯示，美股基金同期淨吸資只有250億美元。

反映整體商品價格表現的道瓊斯─瑞銀商品指數，自九八年至○八年間急翻近一倍，部分成分商品如原油和黃金期內升幅更高達六倍，被視為商品超級周期。

華經濟放緩 需求減

不過，指數自○八年金融危機後不但從未重返高位，自一一年中以來更持續下跌，今年情況進一步惡化。

商品市場吹淡風，主因之一是新興市場經濟放慢。長年擔當商品超級周期引擎的中國經濟放緩，除導致商品需求減少，亦壓抑貿易夥伴的經濟增長。其他利淡因素包括原油和金屬供應增長、央行醞釀退市、金價大冧、信貸成本上升，以及股票市場回報更吸引。

投資名宿嚴重失利

今年以來不少投資名宿在商品市場撞得焦頭爛額，如「賺錢之神」普爾遜的黃金投資嚴重失利，部分採礦巨頭如力拓和英美公司不約而同受累商品需求和價格下跌，須為旗下項目作出巨額撇帳。太平洋投資管理（Pimco）組合經理約翰遜直言，相信商品超級周期已經死亡。

事實上，商品市場主要玩家之一的銀行業面臨更嚴格監管。除聯儲局上周五表示正在檢討容許銀行參與實體商品市場交易的政策外，參議院預定今日就相關議題召開聽證會。

商品市場昨日靠穩，紐約期油一度高見每桶108.79美元，升74美仙；弱美元刺激現貨金最多升33.2美元，至每安士1,329.3美元的一個月高位。