QDII2規模攀2700億

盛傳將於今年七月出台的「合格境內個人投資者」（QDII2）試點計劃至今仍未有消息。國元證券（香港）董事總經理王爾宏相信，QDII2有望於今年內落實，估計其規模將與「人民幣合格境外機構投資者」（RQFII）已批出的投資額度相若，亦即約2,700億元人民幣，以形成人民幣的「對流」渠道。

內地經濟增長近年呈現減速趨勢，王爾宏指出，中國早前公布六月份經濟增長為7.5%，是中國經濟增長連續五個季度低於8%，為近十年來少見，而且中央也沒有急於要「保八」，似乎認為即使經濟增長只有7%、甚或低於7%，也是「可以接受」的，而政策目標更偏向改革及經濟轉型至服務型經濟。

他指出，個人最關心的兩大改革，其一是「人民幣國際化」，其次是「利率市場化」；而QDII2是人民幣國際化的重要一步，估計很大機會於今年內推出。

六月底時已有報道稱，人民銀行已同意由廣州、深圳作為QDII2的試點，並等待國務院審批。

王爾宏認為，若QDII2成事，將會與RQFII形成一個人民幣在香港「自由流動」的渠道，故相信雖然內地官方並沒有指出一個額度，但QDII2的規模將會與RQFII相若，才能令有關渠道形成有效的「對流」。據了解，RQFII目前的額度約為2,700億元人民幣。

然而，對於早前有經濟學家提議，於前海推出被稱為「QDII3」的改良版合格境內機構投資者試點，王爾宏認為，QDII3可能比QDII2更易獲審批，主要因QDII3是變相將目前QDII未用完的額度，轉移至前海註冊的分支後再使用，由於不涉及大規模開放個人資本帳，會更易令兩地監管部門作出協調。

對於「利率市場化」，王爾宏相信，目前內地影子銀行始終未能杜絕的關鍵，是因為銀行無法自由決定存貸利率，令其產品的息率吸引力無法與一些不受監管的理財產品比擬。因此，他亦估計，一旦受監管的金融機構能推出更具競爭力的產品，可以令據稱金額高達20萬億人民幣的影子銀行自然而然的流失，令資金回歸實體銀行。