股博士隨筆：網龍交易兩大懸念
網龍（00777）昨日暴跌21%，有如二○○○年科網狂潮般升跌驚人，論理以超高價出售「91手機助手」予百度可算「一本萬利」，套現所得的10.9億美元，再加上本身所持的淨現金，已超過公司昨日收市的市值97.3億元，而公司仍保留有錢賺的網上遊戲業務，網龍現價是否值得吸納，要視乎出售是否成功及將多少特別息回饋股東。
就算是公司提出私有化或獲全面收購，在未成功前股價亦會有一定折讓以防交易夭折，網龍昨日的股價反應相信是反映此「風險溢價」。何況，公司沒有表明會將100億元的現金撥多少分派特別息，即使有其他收購，正常而言也不會耗用太多資金。
網遊競爭激烈
今年科網股受智能手機和平板電腦等移動互聯網裝置推動另一輪科網革命，多宗收購作價均匪夷所思，有部分二○○○年的影子。
奇怪的是今年初「91手機助手」發優先股引入淡馬錫和李澤楷等股東，以換股價計其估值僅27億元左右，但數個月內已暴漲至147億元，能短時間勁賺4倍多，論理其他股東亦無拒絕之理，肯定勝於在創業板上市所得。
假使交易成功，網龍稱將發展其他流動互聯網業務，但能生出「91手機助手」此金蛋可一不可再，剩下的網上遊戲業務競爭激烈，去年網遊行業增長率放緩至僅一成。網龍此一年來化身「暴龍」，股價由5元多暴升至最高24.6元，昨借勢回吐是投資者賺取厚利後將風險割讓，現時股東最關心的，不外兩個問題：（一）交易是否成功；（二）派多少特別息，至於日後發展可容後再說。
DR.Stock