大行發功 安踏飆6％

美銀美林上周三剛發表報告「撐」安踏，指該股為內需板塊中較看好的個股之一。昨日又發表報告，指安踏可望為首間收入回復增長的體育用品股。該行更上調其今、明兩年盈利預測21%及18%，料受惠於銷售及行政開支控制嚴謹，及補充訂單帶來的額外收入。

存貨維持健康水平

美銀美林續指，暫得悉安踏的渠道存貨已回落至4至4.5個月，約65%至70%存貨更維持在90日的健康水平，加上零售店折扣已縮減，部分折扣店亦已轉為正常店，料其整體零售的盈利能力正按年改善。該行重申「買入」評級，並預料安踏次季同店銷售增長率持平，明年首季訂單將持續改善。

體育用品股昨日表現

安踏股價表現

瑞銀亦指，基於銷售渠道、存貨質素改善、存貨下跌水平等調查，相信體育用品板塊已屆復甦過程的最後階段，更指安踏下月公布的訂單數據，將說服到更多投資者。

該行表示，安踏今年實際廣告及推廣支出只是公司指標的下限，因此市場對其今、明兩年的盈利預測過於悲觀。該行估計安踏股息率將達6.4%。安踏昨收報8.49元，創去年九月初以來新高。

高盛：行業未出低谷

不過，市場對體育用品股並沒有全面改觀，高盛指行業仍未走出低谷。雖然體育用品股渠道庫存已改善，但高盛料終端需求疲弱，尤其是服裝方面，限制行業增長僅介乎中至高單位數。高盛仍予安踏「沽售」評級，料其經營利潤率未能持續處於高水平，對李寧則維持「中性」看法。