恒指踏入七月後即市波幅大增，除了即市高低點差距與六月底內地股市出現波動時的波幅不遑多讓外，恒指日內亦多次出現多次大幅度的轉向。好像前周三恒指開市後曾急升逾200點至21,000點之上，即市卻曾因內地上月出口數據疲弱，而自即市高位掉頭下跌近400點至20,600點左右，其後再受內地股市突抽升下，自低點反升逾300點，日內波幅總計近千點。
港股及一眾新興市場現時面對聯儲局退市陰霾，繼續成為資金撤離的目標；而內地在「習李」新班子積極進行結構性改革，提出要解決產能過剩及不要數據「水分」後，經濟數據表現亦每況愈下。內地每次公布新的經濟數據，差不多皆導致即市港股出現拋售。在交投淡薄下，如投資者在新的利淡消息出現時便大舉沽售；場內稍有利好傳聞，即回補沽空盤出現或有價值投資者入市，便很易導致港股在日內出現較大幅波動。
港股日內波幅擴大，投資者亦開始改為選擇沒有收回機制的恒指認股證及較低槓桿比率的牛熊證。雖然恒指認股證及較遠收回價的牛熊證提供給投資者的槓桿比率較低，但鑑於即市波幅擴大，因此投資者的即市盈虧，與早前即市波幅較低時相比，可能相差不大。
反之，如投資者繼續選擇一些較高槓桿及近收回的牛熊證，有可能會很容易觸及止蝕位。以近日大市日內波幅約330點計，投資者或可考慮與恒指現價相差約500至600點的恒指牛熊證，又或可選擇恒指認股證。如投資者選擇恒指認股證，則需留意近期一旦市場回穩，場外期權的引伸波幅或在短期內回落。
筆者為瑞士信貸（香港）有限公司的代表，並身為證監會持牌人，並無持有相關上市公司的任何財務權益。本文內容僅供參考，並不構成要約、建議或促使任何人士提呈買賣或認購任何證券。結構性產品價格可急升或急跌，投資者或會蒙受全盤損失。本產品並無抵押品。如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。牛熊證備強制贖回機制而可能被提早終止。有關恒生指數或恒生中國企業指數的免責聲明，請參閱上市文件。瑞信之聯屬公司為結構性產品之流通量提供者，亦可能是唯一報價者。本文任何內容概不構成投資、法律、會計或稅務意見、並無聲明任何投資或策略適合或符合閣下的個別情況。
瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管 何啟聰