Market Insight：電力股有條件反彈

昨日國統局公布中國第二季GDP，按年增長7.5%，同市場預期相若，上半年計GDP升7.6%，輕微低過市場預測的7.7%。

如果中央真係有決心保住全年7.5%的話，下半年「走盞位」唔多，第三、四季進一步放緩至7.3至7.4%，埋單全年只係緊緊熟。上周總理李克強提出為就業市場及經濟增長設下限，市場估中央底線大約7%，作為股市投資者，當然想底線愈訂得高愈有利，意味政策轉向的日子會愈近。

跨國基金唔急買A股

不過，麻麻哋嘅GDP曝光之後，A股興奮程度明顯優於H股（國企指數），較多跨國基金參與的H股市場，參與者想法有別於內地投資者。

古勝冇點你2013/07/16

萬里長空

近期古勝都聽到唔少基金朋友，也有類似睇法，認為與其等中央政策轉向施捨股市，情願先轉往經濟確認走出谷底的美國，又或者量寬唔手軟的日本等成熟股市搵食，尤其中國現時影子銀行及地方政府財政問題「未有耐」解決，再像○九年一樣大規模擴大固定投資，以刺激經濟的條件唔存在，較大可能只能推小修小補，針對個別嚴峻行業的相關扶持政策。

跨國基金食慣大茶飯，在這類個別行業有救，整個經濟氣候唔掂的環境，倒不如選擇攤凍嚟食，等其他市場炒到夠至番來玩過未遲，中國股市短期難免會被跨國基金繼續underweight（減磅），在下也認同，短期股民僅可以專攻於一些強勢板塊，以及較不受經濟周期影響的股份。

周末，工信部重申今年內會發放4G牌照，刺激中資電訊及電訊設備股做好，京信通信（02342）升7.5%，昂納光通信（00877）升7.4%，比亞迪電子（00285）升6.5%，富智康（02038）升4.1%，瑞聲（02018）升3.4%，繼續係軟件、手機同手機配件都升，建機站的中興通訊（00763）則停牌。

電企業績持續回升

昨日騰訊（00700）、A8電媒音樂（00800）、網龍（00777）及金山軟件（03888）統統做好，為4G供應內容的可能性外，聽聞中國龍頭網股阿里巴巴集團，已經鎖定最少兩間外資行作為牽頭保薦人，揀香港上市機會也高一線，賓架消息話好大機會係第三季尾、第四季頭，睇怕未來兩個月一堆中國網絡股，炒風也會逐步推向高潮。

若嫌科網股唔啱嘴形，電力股相對較穩打穩扎。經歷五月減電價傳聞，引發基金掟貨潮後，唔少估值重現吸引力，大行認為已反映下半年電價下調3至4%的可能。上半年內地五大電力集團燃料成本按年減少15至16%之多，業績繼續回升是預期中事，足以抵銷售電量放緩的問題。七月初至今，秦皇島動力煤價低處未算低，客觀睇，超賣的電力股實在有反彈條件。

中國電力（02380）上半年總發電量升4.9%，增長主要來自水力，火電跌7.1%，未必係現時故事下的首選。大唐發電（00991）上半年發電量按年跌2.1%，同大行估計差不多，昨再升破50日線，可以留意。華電國際（01071）上半年發電量升4.3%，主要係新投產機組增加所致，稍高於預期，尤其火電機組升3.8%，估值比華能（00902）同大唐有折讓，可予考慮。

水務股措施快到位

國務院推措施支持環保行業發展，環保水務股是其中一個受惠行業，光大國際（00257）股價自發盈喜後反覆向上，昨高位見6.81元，收報6.74元，升3.6%；北控水務（00371）亦升3%。

野村最近發表報告，話上述消息與該行預期「十二五」的「後下半部」內地將加快環保發展一致，事關在「十二五」的上半部（即首兩年），地方政府施政受到換屆時間表影響，舊有官員都不願建設環保項目，直至新官員到職，便會推出措施以追趕實現「十二五」的環保目標。聽落又有道理，經已有貨在手，可繼續坐順風車；未上車就不妨留意短線調整睇位跟進。

古勝