港股是否算得上是轉了頻道，由淡轉好，要下個判斷，還是不容易。不過，大市愈近術數高人所說的七月尾，有愈企愈穩的情況，卻是很明顯。大戶和大行已開始將很多數據和新聞，用正面態度去選材和呈現，這亦令我猜測他們已在低位買了不少貨。
大戶為了賺錢，絕對比尋常投資者肯花多幾倍心思。反囗覆舌如是，費巨款去開拓，比其他對手落盤更快的渠道亦如是。如今，他們亦願意花更多，去比其他投資者早一點知道有決定性的數據。《經濟學人》（The Economist）有一篇文章討論，類似密歇根大學（University of Michigan）社會研究所（Institute for Social Research）首創的消費者情緒指數，將其發布權授予湯臣路透社（Thomson Reuter），是否合法合理？原來，直至○七年，指數還是由大約100個所謂支持者，贊助其經費。但其後，路透社付出超過100萬美元的年費，取得此指數的發布權。
由一家商業機構，去發布對金融市場升跌有影響力的數據，本身亦未必是一個問題，就當給它相關數據的冠名權作宣傳罷了！但奈何，路透在○八年為此數據，想到另一個較另類的賺錢方法，就是將此指數分成三個速度發放。
第一種，是如常的對公眾用新聞稿方式發放，第二種速度則是在此前五分鐘，於其路透旗下資訊終端機發布。最後一種，亦是最早發放的速度，則又比第二種快兩秒鐘，對象是收費更高，出名以鬥炒賣轉身快的高速交易員（High Speed Trader）。
這種明顯以客戶付費高低，去決定資訊發放速度的做法，性質上跟一些上市公司，選擇性向一般性較友好基金發放公司消息大同小異，都有違反向公眾公平地披露消息之嫌。
這種連一般散戶投資者，也看得出有問題的做法，最終於七月八日被紐約州首席檢察長暫時叫停，並合併和其他敏感數據發放方式，一同受到調查。高速交易員是否較個別投資者有利，亦是調查重點。
美國就是一個這麼充滿矛盾的地方，明明被很多人視為一個開放公平的市場，但偏偏又容許商業機構去做債券評級，又或者像路透般發放可影響市場的數據，明顯充斥利益衝突。原來，類似分級發布情況，亦出現於「歐洲採購經理指數」和「芝加哥商業景氣指數」。日後，各位炒數據時要緊記，有人早你五分鐘零兩秒，可能已對你想反應的數據，做了相應埋伏，隨時等待你來接火棒。
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）