恒生指數於六月二十五日創下年內最低位19,426點，已非常接近筆者於一月八日撰文預測今年恒生指數的底部19,258點；與二月四日的年內最高位23,944點比較，已大幅下跌了4,518點，筆者傾向相信第三季港股會有反彈，初步上升目標大約為21,152點至21,685點。
執筆時美國10年期和30年期國債孳息率已分別升至2.74%和3.71%，早前受惠和受害於超低息率的資產漸漸逆轉。筆者於二月二十六日的文章提到今輪黃金牛市主要由它的貨幣屬性帶動，但黃金作為貨幣相對真貨幣有一點非常不利，就是真貨幣有利息收益，而持有黃金不但無利息收益，還要支付儲存費用。
因此黃金只能保值而缺乏盈利能力。一旦市場利率回升，即真貨幣的盈利能力回升，黃金的吸引力便會下降。事實上，現時黃金已跌至每安士1,223美元，較年初下跌26.5%。相反，宏利（00945）股價受惠債券孳息率上升，年頭至今計及股息的回報率有23.33%。
美國六月份非農就業人數連續兩個月增長19.5萬個，建築業職位增1.3萬個，為三個月來最多。最近筆者和在美國洛杉磯從事房地產買賣的表哥通電郵，獲告知今年洛杉磯房地產市場非常興旺，和去年同期比較，樓價普遍上升20%至30%，而且存貨很少，即使買家願意以全現金交易，也一盤難求。
在洛杉磯華人區，一套市值60萬至75萬美元的獨立房子，每月租金收入大約1,800至2,500美元，租金回報率大約3.6%至4%，相當接近30年期美國國債孳息率。
有朋友退而求其次選擇距離洛杉磯市區五十分鐘車程的獨立房子，去年十二月以32萬美元買入然後租出去，每月租金扣除包括保險等所有費用淨收益為1,400美元，目前該獨立房子市值已經升至36萬美元，以市值計相當於4.7%租金回報率。如此看來，美國經濟復甦並非假象，美國政府果然能人所不能，連百年一遇的金融海嘯也接近完結。
除宏利之外，利豐（00494）也是美國復甦概念股。集團透過貿易、物流及分銷業務相互連接的三個業務網絡，為客戶提供涵蓋整個供應鏈的一站式服務。美國為利豐的主要出口市場，一二年美國市場營業額上升5.6%至126.49億美元，佔總營業額比重高達62.5%，預期今年可完成LF USA分銷業務的架構改組，整體營運和核心盈利可望回到一一年的水平。以股價11.06元計算，一四年及一五年的預期市盈率為14.25倍和11.4倍，而預期股息率則為6.3%和7%。
不過，論值博率，筆者認為跌穿50元的平保（02318）更有可為，如果有多餘並且一年內都不需要動用的資金，現價買入並有耐性地持有，賺錢機會極大。
市場先生