九七年亞洲金融風暴後，亞洲國家致力完善匯率制度及增加外匯儲備，令國家財務日趨穩健，故此區內政府能透過發債，籌集資金支持經濟發展，同時亦令亞洲債券市場迅速發展。
據亞洲開發銀行資料顯示，亞洲債券（日本除外）市場規模過去十年翻了一番。同時，區內高收益債券市場規模亦急速增長，年初至今新發行的亞洲高收益債券總額創新高，約130億美元（去年全年發行量為110億美元），帶動整體規模增長至1,550億美元。
亞洲債券市場以國家債券為主，截至去年底，國家及企業債券佔總市場規模比例分別為83.49%及16.51%。因此，亞洲國家信貸能力，對亞債市場尤關重要。自九七年金融風暴後，亞洲國家致力完善匯率制度，並累積豐厚外匯儲備，環球十大外匯儲備最高的國家中，亞洲國家佔六席。
龐大外匯儲備增加亞洲國家償債能力， 並提升相關債券質素。當中尤以中國的外匯儲備實力最為雄厚，過去一年中國政府的外匯儲備急增4.2%至34,426.5億美元，佔全球央行總儲備的31%，優化當地信貸質素。
儘管近期內地的經濟增長和採購經理指數均低於市場預期，但預期政策官員在未來數年的過渡期間，將繼續採取「有保有控」策略調控經濟，令經濟增長步伐得以維持。穩定的經濟增長以及溫和的通脹，改善中國債券的基本面。同時，中國企業債券違約率位列環球最低組別，反映中國企業債的安全性可觀。
環球低息環境下高收益債券備受追捧，帶動價格水漲船高，債券息差因而收縮。美銀美林高收益債券指數息差由去年初的逾600點回落，現較十年歷史平均值的508點為低，反映估值已回歸合理水平，惟大中華高收益債券比亞洲高收益債券提供多1.5至2%的孳息率，為大中華高收益債券提供更大的緩衝區，以抵抗環球息差收窄令債價下跌的風險。
康宏投資研究部