市場習慣在六月底做半年結，審視投資成績，關乎全港幾百萬打工仔的強積金又傳噩耗，本月平均蝕近百分之六，不但是歷來最差的六月份，更拖累上半年投資回報由賺變蝕。雖說資產價格可升可跌，有賺有蝕很正常，但強積金並非一般投資，而是支持退休生活的三條支柱之一。經過多年實踐，加上金融海嘯令市場生態劇變，強積金背後的投資理念是否仍行得通，有很大疑問。
強積金的投資理念離不開兩方面。其一是「平均成本法」，以定期定額供款，在價錢便宜時買多些，價錢貴時買少些，日積月累應有合理回報。其二是「複利息效應」，投資愈早開始，經過幾十年「利疊利」，回報有機會以幾何級數上升。不過，要成功發揮是有前提條件的，就是資產價格縱有短期波動，長遠仍是向上；而且每年應要維持正回報兼不能太低，否則發揮不了複利息效應。在後海嘯時代，更覺不切實際。
一場金融海嘯已從根本上改變了全球金融經濟格局，債券大王格羅斯早就指出，全球將步向新常態，經濟只有低增長，投資回報難復當年勇。此外，環球央行爭相推出量化寬鬆措施，不斷印銀紙救市，把市場環境及資產價格完全扭曲，央行的水喉成為唯一財源，以往相關性甚低的資產類別變成齊升齊跌，不但失去分散風險的功能，更因為同時Risk On或Risk Off而大上大落。
投資市場及資產價格被扭曲的後果，早就反映在強積金回報上。二○一二年整體平均回報約百分之十二，看似很理想，每人平均賺得兩萬元；可是在二○一一年，整體平均回報是蝕逾百分之八，一來一回，打工仔沒有真正得益，管理費、行政費要照付。強積金平均回報經常由賺變蝕，恐怕已成常態，未來繼續一場歡喜一場空。
美國聯儲局帶頭印銀紙，至今快將五年，被批評催生更大的資產泡沫，就算真的在今年開始退市，相信也得花很長時間才完成。換言之，目前的資產泡沫極有可能在未來多年持續收縮，繼續上演驚濤駭浪，打工仔又怎能安樂？由開始放水到完成收水，隨時長達十年，一旦到頭來得個桔，試問打工仔又有幾多個十年可以等，就算平均成本法、複利率效應再厲害，恐怕也追不回來。
強積金不足夠支持未來退休生活，早已人所共知，這能怪責打工仔不是投資專家、不懂靈活走位嗎？可惜當局並沒有認真反省制度是否有缺失？資產類別是否太局限？投資理念是否不適用於後海嘯時代？反而不斷迫人加大供款額，把錢送入去因連年量寬而泡沫化的股票、債券及貨幣市場。在當前的金融經濟新常態底下，連投資大師也損手，打工仔真的要準備好面對噩夢不斷。