歐資出貨 恆指升少截

恒指ADR又高開逾百點

港股美國預託證券（ADR）周四跟隨美股高開，滙控（00005）報80.99元，較本港昨日收市價高0.49元，中移（00941）報78.508元，高0.658元，按比例相當恒指再漲107點。

恒指及國指昨高開後，在內銀股帶動下愈漲愈有，當中國指最多曾漲190點，惟多隻早段曾急漲內銀股，最終「打回原形」，國指最終倒跌收場，港股總成交701億元，港股沽空金額84.88億元，沽空比率高見12.14%。

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午後港股漲幅縮窄，投行消息指，原因是昨日下午開市前，大量歐資基金沽盤殺至，包括長倉基金及對沖基金，主要沽售藍籌股及中資的指數成分股。對沖基金消息指，基金界昨普遍完成六月結算，故迅速調整投資組合，大部分基金經理看淡第三季股市表現，遂伺機減持大價股及增加現金比重。

消息稱，昨有大量歐資沽盤，因美國債息趨升拉動歐債息率上揚，不利歐洲財赤高企國家如意大利及西班牙發新債取代舊債，市場憧憬下半年歐洲央行或會被迫減息，甚至再推量寬措施，近期歐元弱，市場認為下半年歐洲金融市場或跑贏亞洲，遂有歐洲資金由亞洲調回本國進行部署。

雖「六月結」還有今日一日，但恒指月初至今累挫1,952點或8.72%，為去年五月來最大單月跌幅，並是繼○八年來最差六月；國指月初至今累挫1,440點或13.59%，為一一年九月來最大單月跌幅，並是繼九八年來表現最差六月。

下月港股料先高後低

劉紹文昨發表報告指，細價股自去年八月延展補充庫存的升浪，早於今年二、三月完結，經近月調整，不少負面消息已反映，投資者應開始為中、港細價股下輪「潮漲」做準備。

但細價股估值仍有待見底，現時市盈率及市帳率僅處歷史中間位，未跌至最低水平，目前亦缺乏正面盈利消息，以反映增長重臨，細價股相比大價股市盈率有達24%溢價，為八年高位，故投資者要注視不同指標，包括上游供應商業務有否改善迹象、細價股股價是否跑輸、企業盈利是否被調低，及與大價股市盈率溢價縮窄等，為細價股尋找更堅實市底。

他推薦八隻細價股，包括中材（01893）、中海發展（01138）、神州數碼（00861）、佳兆業（01638）、建滔化工（00148）、理文造紙（02314）、創維（00751）、正通汽車（01728），認為上述股份過去三個月已累挫24%，明年預測市盈率平均僅6.4倍，市帳率僅0.8倍，料未來十二個月潛在風險回報可達53%。

中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀指，臨近「七一」假期，料港股今趨淡靜，七月港股能否「翻身」有保留，七月港股有機會先高後低，於19,000至21,000點間波動。

中銀香港（02388）及花旗均看好港股表現，當中花旗給予恒指在未來十二個月目標為24,000點，中銀香港相信今年下半年港股會有溫和反彈。