昆侖能源（00135）在本周初連續兩日各回購100萬股，與聯想集團（00992）成為近日回購的兩隻藍籌股，昨該股反彈3.8%。昆能由今年初的17元高位跌至13元，與其他燃氣股的強勢並不一致；一直獲大行青睞的昆能亦遭「掉轉槍頭」，主要是公司發展重心的車用液化天然氣（LNG）業務，被指平平無奇或未如理想。
燃氣股受追捧主要是內地城市污染引伸出「美麗中國」概念，既然污染物的其一來源是汽車，車用LNG預期將獲鼓勵使用，昆能股價反而下跌似不合理。
不過，汽車轉用LNG並非一蹴而就，今年首四個月LNG重型車銷量僅約8,500輛，重卡整體銷量依然疲弱，尤其煤炭運輸行業。此外，上游天然氣價格提高是一大趨勢，但車用LNG價格未必能同步提升，相關利潤率存隱憂，除非中央能加大補貼力度。
長遠而言，中央將利用種種財政措施來推動車用LNG，但花旗指昆能目前專注發展市場，預期未來一至兩年公司盈利增長空間有限。該行預測昆能今年盈利增長12%，是大行中預測最低者。
另外，富瑞則認為今年稍後時間將有國策指導予行業，明年底重型貨車將於五年內轉用歐盟4型柴油，同時轉用LNG的成本亦會較低，有助推動LNG。
然而，LNG業務現時其實佔昆能的比重不大，自去年獲注入北京燃氣權益後，集團已真正實現成為大半隻燃氣股，觀北控（00392）股價仍處於強勢，更覺昆能呈現超賣。而三大石油股股價大跌，則一定程度拖累昆能估值。
昆能現價一三年預測市盈率13倍多，12元水平是公司去年大升前的密集區，昆能選擇在該水平出手回購有其道理，投資者亦可跟隨，相信在該水平再大跌的風險極低。
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