自端午節假期過後，可見上海銀行同業拆息（SHIBOR）持續高企，隔夜期利率上周更曾升至13厘水平以上，可謂相當「誇張」，顯示銀行間流動性處於極緊張水平，雖然拆息自上周五起回軟，惟需注意另一個量度流動性之隔夜期質押式回購利率昨日亦曾一度高見15%水平，即表示資金緊張問題已大幅增加銀行以國債質押換取流動資金的成本，投資者需密切留意最近內地市場利率之走勢，將成左右股市上落之重要因素。
面對資金緊張及拆息波動的情況，人民銀行昨日首次就市場流動性發布「關於商業銀行流動性管理事宜」，報告認為內地銀行體系流動性仍處於合理水平，並在半年結臨近的時候，人行需對商業銀行流動性管理提出更高要求。
更重要的是，這報告顯示人行短期內並未打算向市場注入額外流動性，以紓緩資金緊張之情況，「錢荒」之問題可能維持一段時間。
客觀而言，筆者認為人行是次拒絕向銀行提供資金，目的是迫令銀行改正過往業務過分依賴信貸增長之「壞習慣」，並進一步防範金融系統風險以及社會融資量過度擴張。引伸來看，內地貨幣政策短期內偏向收緊，將打擊內地經濟增長動力，引發投資市場震盪。
在大市走勢方面，中港兩地股市可謂愈跌愈急，且更屬有點恐慌性拋售，先說A股，滬綜指昨日呈拾級而下之趨勢，在沽壓主導下曾低見1,958點，即是說，相距去年十二月四日之低位1,949點僅差9點而已，由於跌勢過速，故低位見有少許喘定，但在買盤薄弱下，任何技術上之反彈均不宜抱太大憧憬。
再者，由於滬綜指已跌穿短期下降通道之底部，表示整個A股走勢已漸呈不理性或厭惡性之沽壓，現且看1,949點之防守力如何。
A股之急挫，拖累港股再進一步往下，恒指昨一度低見19,756點，即大市已漸呈不理性之追沽情況。由於恒指已跌穿多組平均線一段距離，故目前技術上當仍續偏淡。
從日線圖上看，現時較敏感之支持據點已退守至去年九月六日之低位19,076點，記得當天大市曾遺留下一上升裂口，介乎19,216至19,484點（闊268點），此上升裂口一直未補，至今仍懸空，今次或有機會被回補或部分回補。
耀才證券市務總監 郭思治（作者為註冊持牌人士）