暢談金股匯：美元升浪未被破壞

就走勢而言，目前的匯市顯示美元的跌勢並不會持久。首先若一種貨幣的跌勢或升勢要具持續性，這樣該貨幣兌其他主要貨幣亦會出現同一趨向，但現時美元主要是兌日圓及歐洲貨幣下跌，兌商品貨幣仍然穩定。

實際上，過去幾年亦出現同一現象，雖然澳元、紐元及日圓兌美元出現明顯的上升，可是歐元及英鎊兌美元則較金融海嘯前已經大幅貶值逾20%。因此，美匯指數自金融海嘯後，實際上並沒有跌穿過70.7的歷史低位，而只是橫行。

目前的情況實際上是過去幾年的縮影，惟只是目前是商品貨幣下跌，歐洲貨幣回升，而日圓亦相對最高峰已經下跌了20%。在這樣的情況下，目前美元的下跌持續性並不高，同時這亦只是由一一年開始的升勢之調整。

目前資金流動現象不利商品貨幣後市，間接支持美元。自○八年金融海嘯後，歐美主要國家推出量寬措施為環球投資市場提供大量資金，這樣歐美國家當時便是資金輸出國。

商品貨幣續調整

由於當時新興市場影響較低及較穩定，資金主要流入了新興市場，促進新興市場的快速增長，從而再次提高了對商品及貴金屬的需求，商品及商品貨幣均出現顯著的上升。

反過來說，目前美國有可能在未來減少買債，新興市場高速增長期過去，資金開始減少流入債市，而轉投歐美股市，這樣資金自然由新興市場及商品市場流出，而重回財務資產市場及歐美市場。

故此，自美匯指數由二月份開始明顯上升的同時，商品貨幣下跌的幅度明顯較歐洲貨幣為高，這樣的情況很大機會仍會持續。

美元技術走勢已經明顯轉向，雖然過去四周美匯指數由84回落至80水平，但是在月線圖中，美匯指數的15月平滑式移動平均線已經向上與50月平滑式移動平均線交接，這顯示美匯指數由○一年開始的跌勢已經結束，未來將會進入上升周期。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明