人幣見頂 套利空間料減

德銀指，投資者受惠監管機構維持人民幣匯價穩定，透過出售美元和買入人民幣，同時享受人民幣升值和息差，若扣除匯價的波動因素後，美元和人民幣的套利交易息差稱冠全球。

現時美元與人民幣的套利交易，已接近○八年因雷曼事件引發的金融海嘯前日圓與美元，以及上世紀九十年代美元與澳元的套利交易規模。據歷史經驗，有關的套利交易最終會面對粗暴的拆倉潮，若情況同樣發生在人民幣上，可能會結束內地其中一個「平錢」的信貸來源。

中間價創匯改後新高

儘管人民幣今年上半年升值急遽，人民幣中間價昨報一美元兌六點一六一二元人民幣，按日升八點子，再創匯改後新高，但市場對未來升值預期已降溫。《中國證券報》引述國家訊息中心世界經濟研究室副研究員張茉楠指，美國或收緊量寬，令人民幣與美元利差收窄，套利空間將隨之減少。

張茉楠續指，人民幣中間價與即期匯率走勢背馳，遠期外匯市場更出現貶值預期，均反映人民幣升值將放緩，不排除會重演一○年時階段性貶值。同時，離岸人民幣發展仍活躍，工銀亞洲昨日宣布推出一年期五億元人民幣浮息存款證，票息為香港三個月人民幣拆息加三十五點子。