中海石油化學（03983）主要生產和銷售尿素、磷肥及甲醇；因與中海油（00883）簽有天然氣購買合約，能獲得較低價格天然氣的同時亦能保證供應，競爭優勢明顯。集團去年業績不太理想，純利按年倒退8.8%至18.1億元人民幣，主要由於上半年天然氣供應不足及海南生產裝置進行大修，而成本大增亦令毛利率下跌2.7個百分點，至30.8%。
集團今年首兩個月產品銷量及售價符合預期，惟磷肥受累市場產能過剩，價格表現疲弱。事實上，集團去年磷肥業務表現差強人意，稅前溢利倒退近六成至6,697萬元人民幣，磷肥毛利率從一一年的17%顯著減少至9%。然而，內地已審議通過《二○一三年關稅實施方案》，調整出口政策，有利產品出口，相信未來情況可改善。
集團透過旗下子公司認購加拿大西部鉀肥公司19.9%股權，根據協議，未來將每年向西鉀公司購買30%氯化鉀年產量或100萬噸氯化鉀，保證未來鉀肥穩定供應。
走勢上，過去三個交易日呈「三個白武士」形態向上，逐漸填補二月二十一日的下跌裂口，MACD熊轉牛，可考慮於4.9元吸納，上望5.5元，不跌穿4.65元可續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德几（作者為註冊持牌人士）