專業投資者研加保障

雷曼迷債一役，大量所謂「專業」投資者損失慘重，外界關注現行對專業投資者的釐定是否過於寬鬆。現時個人投資者擁有投資組合達到800萬元以上，可被歸類為專業投資者，參與私人配售，但中介人沒有責任確保產品或投資建議適合有關投資者，證監會是次建議重點，是在財富準則以外，為投資者施加其他保障，證監會將進行為期三個月諮詢。

據建議，日後中介人向所有個人投資者，包括個人專業投資者銷售，均要遵從《操守準則》的規定，例如評估產品與投資建議是否適合有關投資者，即使個人全資擁有的投資工具及家族信託，同樣適用該規定。

倡取消交易宗數測試

雖然現時證監可對中介人銷售失當施予罰則，但中介人若在客戶協議加入失實描述條款，會限制客戶的索償能力，過去曾發生類似案例，證監建議客戶協議要準確列明向客戶提供的實際服務，並將合適性的規定作合約條款納入客戶協議。證監會中介團體監察科高級總監浦偉光稱，上述安排讓中介人在銷售時亦要負上責任，客戶採法律行動時可受更多保障。

至於法團專業投資者準則，現行除投資組合最少800萬元及總資產最少4,000萬元門檻，每年要進行最少40宗交易，證監建議取消交易宗數測試，改以原則為本的認識及經驗釐定。浦偉光認為，現行800萬元等的專業投資者的財富準則屬合適，但證監會依然會徵詢市場意見。

或影響金融產品銷售

AMTD證券業務部總經理鄧聲興認為，若限定所有個人投資者要接受合適性評估，對金融產品銷售「唔多唔少」會有影響，包括上市證券。他補充說，一般投資者以股票投資經驗為主，若進行合適性評估，對銷售影響較大的應是私人銀行結構性產品。不過，浦偉光認為，其實自雷曼事件後，中介人已有進行客戶評估，不敢向客戶銷售不合適產品，認為新建議不會帶來太大影響。

加重成本 銀行勢受壓

業界認為，新建議或會增加銀行壓力，富泰行政總裁沈振偉表示，新建議增加對客戶的評估工作，會加重中介人成本，特別是銀行細分工序，由專人進行評估，會增加人手成本，中小行特別吃力。至於客戶協議新規，有從事合規工作多年的銀行界人士認為，建議措施不會增加投資者索償數目，但承認會增加索償成功率，增加銀行風險。

經濟學家關焯照認為，收緊專業投資者制度對保護投資者屬好事，惟銀行想必不會歡迎。因為職員須將某些複雜的結構性產品詳盡向客戶講解，所需時間成本大增，同時客戶會因受到警戒，不傾向投資太多產品。這批重量級客戶的中介人一旦不再獲免責，銀行的財富管理業務勢受打擊，由於低息環境不利傳統的淨息差收入，直言對銀行而言「幾難搞」。