對沖國度:中距離預測最難

兩個星期前,傳媒熱門話題是應否sell in May。只不過半個月時間,自己的立場已經轉了三次,四月底接受訪問時認為應該,五月二日見大市應跌不跌似轉好就已經掉頭買,到了這個周一覺得股票回得太勁便開始縮,由sell到唔sell,最後還是sell,完全飄忽不定。

身為一個基金經理,其實是有點怕接受傳媒訪問,因為一旦作出了一個公開立場,會容易形成一個心魔,例如剛剛說好了是sell,忽然間見證據轉為利好,是未必會有勇氣打倒昨日的我。最慘是原先自己可能只是六四波,信心一般,卻為了訪問成為一個死硬派。所以自己相當感激編輯給予這個專欄,可以有地盤快速公開轉軚行動,拋開心理包袱。

港股仍反覆偏弱

自己偏好的打法,一向是隨機應變。雖然一定會有預設立場,卻有心理準備要認錯。當被問到是否sell in May的時候,的確是以當時最有信心的看法來回答,但這條題目對於自己而言時間性是十分尷尬,對於市場預測的掌控,比較容易是超長線或者超短線,中距離是最難。因為超短線碰上意外機會較低,加上人的心理轉變往往有一個過程,所以較易估。至於超長線則可以預計了有意外,但只要時間拉得夠長,正如長跑一樣會優勝劣敗,以實力差距彌補意外的影響。

中距離在兩者之間唔湯唔水,所以在真實運作中,是和今次sell in May行動顯示一樣,一直因應市況來作出調節。明白上述道理,便不應對幾個星期或者二三個月之類的預測太過上心。至於港股還是反覆偏弱格局,收金留待下周再戰,看來仍是目前最好的策略,無必要長期去到盡,現時保持輕身,稍後機會出現時才可以立即把握。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)