Libor最快明年行雙軌制

倫敦同業拆息(Libor)受操控醜聞影響,加快英美兩地監管機構針對Libor機制的改革。據《金融時報》報道,倫敦同業拆息最快於明年以市場利率價及調查結果作為定價參考的新雙軌機制,取代舊有Libor的報價制度。

雙軌機制將由調查結果為基礎的貸款利率,以及交易相關的指數作為參考基礎。由金融服務局於今年四月分拆出來的金融操守局(FCA),首項要務便是建立Libor新報價機制,其首任行政總裁韋奕禮表示,在新機制下,現有約350萬億美元的Libor合約繼續維持有效性,而且亦為日後Libor合約提供更客觀的標準。

新雙軌制與美國現行的機制有所衝突,美國商品期貨交易委員會CFTC表示,現有的機制不可持續,因為銀行處理的無擔保貸款數量不足,無法準確預算。事實上,有指美國財政部今年底前發行的首隻浮息國債,亦可能棄用Libor及Euribor,改用三個月國庫債的High Rate作為指標利率。

Hibor料借鏡跟隨改革

澳新銀行高級經濟師楊宇霆認為,最理想的拆息機制應建基於實際交易價,然而,在金融危機中市場交易淡薄,鮮有參與者出價,此時市場需要有銀行報價機制,加上新舊制度交接難以一蹴而就,故推出新舊制度並存的過渡性雙軌制並非壞事。

他續預計,其他地區的銀行同業拆息會借鏡Libor的改革,料本港銀行同業拆息(Hibor)亦會從中吸取經驗,或會於約兩年後跟隨新制。