對沖國度：選定組合半揸半炒

作為一個基金經理，難免要在兩者之間，嘗試取得平衡：一方面，還是時常要趁機沽貨，以應對大市的上上落落，以免不慎出現浮動虧損，導致愈輸愈多；可是同一時間，又要兼顧維持做大牌的能力，才是長久之計。

自己應對的方法，是先選出一批有足夠信心的股票，列成攻擊目標的清單，買入後準備坐得較遠。另一方面，對於長期看好的心水股份，就算大市走勢很強勁，打算順勢沽貨，也不會隨便沽出全部持股，而是改為永遠保留一定的貨底，那麼就算之後股份還是段段快放，也不致與下半場的升勢，完全失諸交臂。

成交低要審慎

清楚界定組合中哪一些股票，可作為核心持股長期持有後，便可放心地一半揸、一半炒；否則很易在市況向好時過分緊張，一下子將持股出清，到想再買時，很多時候流通性都是很差，一來一回下，單是滑移價差已經是一筆不少支出。

至於市況方面，暫時投資者取態還是比較審慎。雖然中資股的表現比預期中為佳，可是早前還在熱炒的電視機股，可以忽然在一天之內出現超過一成跌幅，可說是一個警號。一如上文所講，熱炒股忽然倒地，將強化人們心中有胡要食念頭，情願如果見股價上升才再追過。這種心態主導下，在高位會有很大獲利回吐壓力。雖然方向上看法還是偏好，可是預期升勢會是拉牛上樹，升三格回兩格，而成交則繼續維持低落。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）