理財Campus：新股炒概念一擊即中

銀證食正RQFII強勢

適逢市場憧憬RQFII（人民幣合格境外機構投資者）新一批額度重開，證券股近日走勢凌厲，銀河證券（以下簡稱銀證）趁勢「先H後A」上市。銀證為國有券商之一，其股東包括匯金及財政部，惟銀證利潤持續見跌勢，由一○年的27.9億元人民幣跌至去年度約14.32億元人民幣。

經紀業務內地稱冠

內地的註冊券商共114家，銀證暫以證券經紀業務贏行家，此部分的淨收入在內地排名第一，市佔率為5.2%。而融資融券業務淨收入則排名第六，市佔率6.8%；較落後的則為資產管理業務，淨收入排廿四位，市佔率1.2%。施俊威預計，若銀證會以市帳率1.2倍定價，估值較其他證券股低，認為「抽得過」，「內地有望今年重啟IPO，對證券股有利，加上料A股會逐步轉好吸引散戶回歸，亦有利券商業績。」他稱。

他以行業的合理值計算，預計銀證上市後一年內會有兩成至兩成半升幅，但他認為銀證在資產管理業務的市佔率不高，目前全國排名只得24位，未能受惠RQFII開閘的利好因素，上市首日未必爆升，傾向中期持有約半年，亦不建議散戶借孖展抽。

同仁堂國藥「細」不可擋

由中藥股龍頭同仁堂科技（01666）分拆上市的同仁堂國藥今天於創業板上市，僅合共發售2億股，上限定價每股3.04元，驟眼看來難與其他「巨型」新股比併，惟「同仁堂」的老字號品牌亦有分量。而近期上市的創業板股份相當搶鏡，施伯樂策略控股（08260）及羅馬集團（08072）首日分別爆升兩成及九成，至今已升約1.7倍及2.8倍，創業板新股鑊氣十足。母公司同仁堂科技昨日亦一洗近期頹風，股價彈升逾3.6%。

輝立証券高級企業融資主任陳英傑認為，該股份擁有百年老店的品牌優勢及背景，旗下具有獨特的產品如「安宮牛黃丸」，加上近年中藥續漸受市場認同，產品銷售不俗，預料業務將有持續性增長。

百年品牌 長揸無妨

而該集團今年的預測市盈率為約15倍，估值吸引。未認購該股的，亦可於今天伺機買入並長線持有。惟天大証券董事施俊威提醒股友，該股份流通量或較低，一旦交投疏落，買賣差價會闊，股價亦相對波動。

中石化煉化「錢」景秀麗

中石化（00386）母公司中石化集團分拆旗下中石化煉化，擬於本周五招股，廿三日掛牌，勢與銀河證券對撼。中煉化主營煉油與化工行業工程設計與咨詢、工程總承包、施工服務，以及設備製造，更為內地規模最大、歷史最悠久的煉油、石油化工及新型煤化工工程企業，前景可說是深不可測。

中煉化的業務以工程為主，但不少分析員均表示難以掌握其業務運作。

陳英傑指，傳統資源股股價弱勢，除不利中煉化上市後的股價走勢外，同時認為該公司盈利模式難以捉摸，所以不建議股友「入飛」。他續指，若以該股份與銀河證券相比，會較看好後者。

油價低企反而有利

施俊威則認為，近年油價持續低企，反利好該公司未來數年的前景，直言股份「抽得過」；惟石化板塊估值持續低企，未見起色，建議希望「入飛」的散戶在掛牌首日宜先行獲利離場。

新世界分拆酒店值追

除了證券股之外，市場另一焦點就落在多家地產公司分拆旗下業務獨立上市，合和（00054）打算將本港地產業務，包括合和中心、合和中心二期、利東街及胡忠大廈等共二百多億資產上市，剛於月初進行上市聆訊；另外，鷹君（00041）亦將即分拆酒店物業於本月中上市。此外新世界發展（00017）上周五亦獲港交所批准將旗下三家酒店，包括香港君悅、香港萬麗海景及尖沙咀凱悅酒店，透過新世界酒店投資及NWHICL分拆上市，股份上周五最多彈近半成。

集資達80億有利發展

法巴證券房地產分析員黃智亮指，新世界負債比率相對同業為高，認為分拆旗下優質的酒店項目，預計可以集資60至80億元現金，能夠減輕公司負債，「公司即將重建尖沙咀新世界中心，需要大筆現金，早前又積極買地，令到負債率升至35%，如果分拆酒店，多咗一筆現金到手，對公司發展有正面作用。」他稱。他認為新世界發展方向明確，加上負債得以減輕，認為股票值得買入。