四叔周大福入飛中煉化

中石化煉化（02386）及銀河證券（06881）昨日雙雙正式路演，據中煉化承銷團消息透露，該公司昨日首日路演已接獲大量「大飛」，其中包括「大孖沙」恒地（00012）主席李兆基私人入飛1億元、鄭裕彤的周大福企業入飛2億元，昨日錄得認購金額共約400億元，相等於國際配售超額約2倍。

據銷售文件，中煉化擬以每股9.8元至13.1元招股，招股價範圍較原先有所降低，相當於今年預測市盈率介乎9至12倍。

雖然中煉化的招股估值較預期有所下跌，AMTD證券業務部總經理鄧聲興認為，中煉化的估值仍與中石化（00386）相若，「那為何不選擇中石化！」

他又指銀證的吸引力會較大，因為其市帳率較同業有折讓，投資者熱炒內地增加RQFII額度，以及A股見底，而且內地券商的收入已趨向多元化，都增加銀證的吸引力。

根據中煉化初步招股文件，引入7名基礎投資者，包括中國海運、航天投資、航天金融、中國出口信用保險、中融信託、中工國際及Albertson，認購金額合共3.5億美元（約27.3億港元）。

銀證初步招股文件顯示，銀證的派息比率料不少於10%，而中煉化的派息比率料不少於30%，對於銀證派息率是否偏低，鄧聲興認為，中資券商派息率較低不出奇，投資者投資這類公司通常為了股票增值，而非為股息。