美國今春經濟數據參差，驅使聯儲局繼續「放水」，令不少擔心債息可能突升、一度唱淡美債的投資大師轉軚。事實上，債券投資者對目前由主席伯南克揸弗的聯儲局充滿信心，基於當局着力改善對外溝通和透明度，深信前主席格林斯潘九四年出其不意連番加息的情況不會重演。
自○九年聯儲局開始透過量化寬鬆措施買入美債以來，認定將會通脹升溫的美債淡友年年唱淡後市，但每年情況不如預期，憧憬經濟轉佳的基金經理通常在首季拋售美債，轉投股票、工業商品等風險資產，帶動走勢與價格背馳的債息揚升，惟往往疲弱經濟數據出籠後，美債價格臨近年底回升。
今年也不例外，回溯一月，「債券大王」、太平洋投資管理（Pimco）投資總監格羅斯建議投資者避買十年期或以上美債，理由是孳息低會令投資者被通脹削弱購買力的風險增加。當時資產管理巨頭貝萊德亦警告，長年期美債價格上升空間有限，料十年期債息由去年底1.78厘，到了三月升越2厘。
及後數據顯示美國製造業疲弱，就業職位增長放慢，汽油價格下跌，猶如向債熊摑一巴掌。格羅斯四月初見勢隨即扭舵，轉軚看好十年期美債，但仍唱淡三十年期國債。貝萊德也變陣，其定息收入資產部投資總監里德表示，旗下多個投資組合大舉買入三十年期美債。
直至上周，格羅斯在每月投資報告仍寫道：「Pimco建議繼續參與聯儲局製造的泡沫。」里德則強調並非對債市完全改觀，他仍相信債息將於數月內上升，買入三十年期美債只是短線策略。
兩位債券投資專家突然棄熊，但二人旗下債券基金表現均跑贏大市，今年截至上周五止分別錄得1.6%及1.82%回報，壓倒期內回報僅0.6%的巴克萊美債指數。
有「新債王」之稱的DoubleLine Capital行政總裁兼投資總監岡拉克亦未敢看淡債市，他認為尚未時候押注債息揚升，因為美國經濟依然偏軟，未有足夠理據支持聯儲局減慢買債。
從債市表現來看，投資者對伯南克信心十足，料不會重蹈格老九四年的覆轍，造成息口突然抽升，令市場措手不及。儘管美國舉債規模這二十年間跳升超過三倍，但十年期債息較當年還要低5個百分點，遠期合約顯示目前1.74厘的十年期債息，料一年後才升至2.04厘。
高盛行政總裁布蘭克費恩剛於上周提醒投資者，勿忘當年息口十二個月內飆升一倍的慘痛經歷。不過，包括摩根大通資產管理、富達投資等基金經理認為，如今聯儲局對外溝通一改格老隱晦難懂作風，預期伯南克一定會為退市提早放風，並務使市場明白當局下一步棋。
信任伯南克的還有股神巴菲特，他日前在股東年會上表示，雖然他很喜歡「債王」格羅斯，但不認同他的「新常態」低增長經濟理論。巴菲特會後接受彭博電視訪問時表明「唔吼」企業債券，即使是蘋果公司也好，孳息回報太低。