都說大行們，為了拚命維護新股市場氣氛，絕不會讓港股大盤太差。道理一如阿里巴巴集團一日未重新上市，騰訊控股（00700）股價縱使下跌，低位亦會見到支持一樣。不過，正當不少人對後市轉趨樂觀之際，其實，港股市場又未必能於本周內收在23,000點之上，正是不死不活，難以靠炒討生活。
從走勢而言，縱然在上周五恒指曾反彈至22,690點水平，但最終卻以接近全日低位22,547點收市，向上動力有強弩之末的感覺。加上這次反彈領升的恒指成分股，只靠滙控（00005）和友邦保險（01299）幾家老外話事的股份，重磅中資股只在上周五追落後性的跟升，升幅確實未夠全面。
今時今日，香港股市和中資股一脈相承，而恒指成分股中有很多重量級成員皆為紅籌和國企股，恒指有可能挑戰一三年高位，而中資股不升嗎？奈何從客觀數字看，要中資股短期走勢轉強，未能樂觀。截至四月二十四日的一周，流出中國基金的資金達6.23億美元，已連續七周走資，而且較上周流走的4.64億美元增加逾30%。
名義上，港股基金雖然連續二十七周吸資，但金額只有區區200萬美元，較對上一周吸資4,300萬美元大幅減少超過90%。看來，在光大銀行、銀河證券和中煉化工程完成招股前，大市守穩在22,000點上，已屬表現不俗。
根據酒友銀行家的看法，作為一個甚麼都敢嘗試的立體炒家（不單純局限於投資港股的人），踏入一三年最顯而見，而又順風順水的兩種交易，都與日本有關。第一種，他因為限價而沒有做得成的，是拋空日圓；第二種，他沒有猶豫便市價開了不少倉的，是持有日經指數期貨好倉。
自鳴得意的他，近日更已陸續平倉套利，更多番在我面前炫耀說，賺取的比早前旅遊的花費還要多好幾倍。當然，這位真真正正的守財奴，並沒有因此請過其他酒友喝一輪酒。不過，不用花分毫的理財意見，他還是願意跟大家分享的。
他透露，除了香港藍籌富豪外，原來也有不少日本大戶或與日資銀行關係良好的中港大戶，借了日圓在港股市場投資。他們最喜歡買的，原來是一眾房地產信託基金（REITs）。
之前，自己亦有留意到，不論屬於內地商業類的越秀房地產信託（00405）好，純包含香港寫字樓和商場物業的冠君產業信託（02778）也好，大家除了股價愈升愈有外，在日本央行行長黑田東彥宣在神風式印鈔後，股價在派高息除淨後，帳面上仍沒有下跌，絕對可算得上是贏息又贏價。其實，試想想日圓頹勢已成，見完100（兌一美元）等見120。只要能用日圓買香港房產信託基金（美元區），就算賺不了息，也肯定賺匯水！
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）