股博士隨筆：金鷹商貿回購支持
內地百貨業從高峰滑落毋庸多言，但偏偏春天百貨（00331）獲王府井收購，市傳銀泰百貨（01833）欲賣百貨業務予萬達但其後已遭否認，金鷹商貿（03308）獲大股東頻頻增持至70%以上，百貨股又好像不太差，惟暫未到吸納時。銀泰今年首季錄得同店銷售增長9.5%，對百貨股在悲觀中露出一線曙光，而銀泰亦已提出轉型計劃，未來更着重興建商場，並會加緊發展電子商貿，出售百貨店計劃未必空穴來風。商場和網購被視為百貨店之大敵，百貨店亦不能不轉型增加其他服務。
放慢開店步伐
龍頭股金鷹今年只計劃新開兩間店舖，百貨業去年是最慘澹的一年，金鷹盈利僅能微升，今年還多了反貪腐和反三公消費新打擊；但亦因放慢開店步伐，未來承擔新店前期虧損將顯著減少，加上去年下半年低基數效應，今年盈利仍有望增長，預測市盈率為15倍多，估值比過往便宜一半有多。
既然金鷹對擴張步伐有保留，大股東王恒何故不斷增持就有些玄妙，而且四月至今已回購了11次。金鷹旗下的百貨大多為自置物業，除可抵禦租金的升勢之外，這批物業價值若干未有計算出來，在資產負債表亦僅以成本值入帳。回購和增持成為近期疲弱市況的有效緩衝，股價在13.5元附近短期見底。
往日龍頭股百盛（03368）仍不斷創新低，市盈率低至11倍似尚未見底；百盛發展較乏方向，東開一間、西開一間，容易受市場競爭激烈所影響。反而金鷹和銀泰發展區域較集中，並已建立品牌和名聲，予投資者亦較有信心。
DR.Stock