中資股放榜 齊來尋寶

瑞銀報告認為，儘管內地經濟復甦速度緩慢，首季企業盈利或遜市場預期，當中非金融類股份首季盈利或僅改善1.5%，全年盈利預測更有機會被調低，惟內銀股淨利息收益率或較預期高，因此將金融類股份全年盈利預測，由6.5%調高至9.8%。該行又建議，投資者可留意家電股、汽車股及藥業股，因為前兩者已踏入復甦期，而且符合內地長遠過渡至以內需為主的經濟模式，藥業股則待調整後才可吸納，水泥股短線或反彈。

現金流惡化趨勢持續

瑞信同樣認為，內地經濟數據疲弱，料首季企業業績只會溫和復甦，惟毛利率下滑，將令中資企業現金流惡化的結構性問題持續，當中鋼鐵業存貨依然高企，季節性需求一過，或再有下跌風險。該行又說，煤炭需求依然疲弱，特別是三月份電力需求僅微增2.1%，未來數月煤價難望顯著反彈。不過，銅需求見溫和改善，存貨有所下降，水泥需求料有季節性反彈，同時經過近日調整後，水泥股估值已合理，看好安徽海螺（00914）、西部水泥（02233）及金隅（02009）。

地方債爆煲機會不大

麥格理及高盛高華則雙雙調高國產汽車股長城汽車（02333）的投資評級，分別為「跑贏大市」及「買入」。麥格理預期，長城汽車首季度純利按年增長61%至17.63億元人民幣，儘管受農曆新年假期停止產銷影響，按季盈利微跌5%，惟首季淨毛利率料可達14.1%，較第四季增加0.6個百分點，該行更調高長城汽車今年產銷量8%，毛利進一步上升下，調高今、明兩年盈利預測14%及20%。

新鴻基金融財富管理策略師蘇沛豐稱，煤炭股及周期性股份首季業績或令人失望，分析員或調低本年度盈測；相反，內房股、家電股及國產汽車股如長汽及吉汽（00175）或有驚喜。

大華繼顯董事梁偉源認為，中央已着手整頓地方債及銀行理財產品，故爆煲機會不大。內銀股股價已反映有關利淡消息，不排除首季業績後，投資者會反手吸納，又料內房股跑贏。