商品期貨研迷你合約

羅力接受本報訪問時表示，利用港交所平台擬推出的商品合約，不會與LME重複，因為這會令流通量分散，對大家都沒好處。他相信兩所的合約不同，針對不同的市場及參與者，可起互補作用。

擬推五噸商品合約

LME在全球市佔率高達八成，原因是主攻批發市場，合約價值多是25噸的金屬大型合約，除了可選實物交收外，合約設計也富彈性，例如首三個月可以每日結算，之後三個月可以每周結算。現時上海期貨交易所的商品合約價值主要是5噸，不少是零售參與，羅力認為香港市場與上海期貨交易所接近，都不屬批發市場，故香港有機會推出5噸的商品合約，以便進行套戥。

至於在港擬推出甚麼種類的商品合約，羅力說未有最後定論，但現時LME最主要產品是銅、鋁等，港交所會視乎中國市場需要，從宏觀經濟看，中國是銅的淨入口商，有需要在離岸進行風險管理，所以推出銅合約是「很自然」。而且中國則是鋁的最大生產商，理論上可以在內地進行風險管理。

考慮先推金屬ETF

他表示，現時未有推出商品合約確實時間表，因為LME CLEAR最快要在明年才推出，而香港的商品平台、產品合約設計、修改規則等也需時間，故認為很可能最快明年下半年或一五年才成事。除了基礎金屬的「迷你」合約外，港交所下一步也會考慮推出金屬ETF，未來或擴至鐵、貴金屬等合約，這些產品有可能在LME平台、港交所平台或兩者平台推出。長遠甚至考慮推出金屬以外，如農產品、能源等合約，而LME主力做金屬，這類產品多數只會在港交所推出。

他續稱，現時港交所旗下有期交所及期貨結算所，可採用現有的平台推出商品期貨合約。交易所參與者方面，現時不少全球及內地大型機構都已是港交所參與者，港交所反而會致力吸引一些歐美及中國的金屬專家參與。

羅力透露，一些策略計劃其實已開展，例如透過游說內地監管機構及市場推廣等，增加LME現有產品來自中國市場的交易量。現時除了有17間國企獲准以額度形式參與離岸市場外，也有試驗計劃，3家內地商品經紀行將可在離岸交易。

本報記者 梁慧雯

港交所「四招」商品策略大計

‧游說中國監管機構及市場推廣等，增加LME現有產品的中國市場參與

‧今年6月起，LME亞洲區時段計價由15分鐘降至5分鐘、修訂報價時間以加強亞洲區時段價格發現、研究合約可用人民幣結算，人民幣作抵押品等，令中國客戶更易參與

‧發展港交所自身商品平台，利用本身期交所及結算所推出商品合約

‧拓展新產品，如香港可考慮推出「迷你」商品合約，及以現金結算，下一步研究在港推金屬ETF