萬億熱錢谷爆人幣

中國近日屢遭不利消息打擊,國際評級機構降低中國評級、金融研究機構及服務商唱淡中國經濟增長、並羅列中國地方債務處於高度風險,但人民幣則升破位,有分析指是受熱錢流入所致,今年首兩個月,已達到1,250億美元(9,750億港元)。

內地傳媒昨亦引述亞銀投資首席分析師李大煒表示,雖然內地實體經濟表現依然疲弱,但仍然較全球其他地區有活力,而更重要的是境外的資金成本實在太低。他估計,從日本借入資金,進入內地就可以獲得超過2%以上的無風險收益,再加上人民幣升值考慮,資金的回報率短期達3至4%,這已經是一筆不錯的投資收益。

利用「虛假貿易」滲入

人民幣受熱錢流入及憧憬擴大浮動波幅消息刺激,上周五個交易日當中,匯價四天升,一天跌,周五收報1美元兌6.1776人民幣。

由本月十二日開始,四個交易日內,人民幣兌美元升值236個基點,幅度達0.3%,這四天的升值幅度不僅超過今年以來人民幣之前累計的升值幅度,也超過去年全年升值0.23%的幅度。伴隨人民幣升值勢頭,境外熱錢湧入賭人民幣升值。

至於熱錢湧入渠道包括透過地下錢莊利用「虛假貿易」導入熱錢。

當中部分熱錢流入銀行存款、購買銀行各式信託及理財產品等。報道解釋,循地下錢莊及廣東出口商查詢,「虛假貿易」做法並不罕見,即同一貨櫃貨物報高價出口往香港,同日以進口原料為由,再由香港入口,如此多次往返,一方面騙取國家出口退稅,二方面協助外資入境。又或者將貨物存放在保稅區,廠商只要辦理進出口所需的合同及信用證,貨物不用流轉,在海關未有嚴查下,即完成進出口。

對於相等於近萬億港元資金湧入內地,交銀香港首席經濟及策略師羅家聰直言,內地「好多嘢都假」,透過「假出口」引進巨額資金並非不可能。

「虛假貿易」的「成本」不低,一般在3%以上,若資金規模大,「成本」降至低於2%,也出現「兩地直存」的「融資」方式,即內地項目方向海外「銀主」申請貸款,並以定期存款方式入指定銀行,再由銀行向項目方批出「同貸書」,項目方需向「銀主」付息5至7%。

報道並以今年首兩月新增外匯佔款,減去貿易順差及中國實際使用外資,得出期內進入內地游資近940億美元,再加上「虛假貿易」等因素,推算熱錢達1,250億美元。

港通脹壓力勢加劇

金管局總裁陳德霖出席國基會(IMF)年會時表示,人民幣升值的風險「可控」,香港會堅守聯繫匯率制度。對於人民幣升值,勢迫使本港在進口食物及商品時面對輸入通脹壓力,陳德霖稱,會透過發行銀行票據及外匯干預行動,維持匯率及利率穩定。本港二月份的消費物價指數,較去年同期上漲約4.4%。陳德霖又稱,金管局會注視樓價走勢,並會在有需要時採「逆周期措施」。