因應最新監管取向和尺度，我相信有必要在本欄作出一次性聲明和解說。就是作為一個不再相信長期持有的股市投資者，和久不久會做短線炒作的投機者。我認為自己有必要申明，自己持倉較大的股份，即使在本欄明言中、長線看好，並不代表自己在文章出版後，看見股份短線急升，而不酌量減持作短期炒賣。
事實上，在現今網絡速度，又或者快閃交易時代。很多中型內銀股，一個星期的波幅動輒都可能高達15至20%，更遑論其他三至五線股。若投資者不去嘗試捕捉這些短期波幅，回報肯定被拖低，為長期持有而長期持有，反而風險更大，尤其是在用孖展炒股之時。至於自己客戶的買賣，除委託戶口外，客戶只是參考筆者意見，所以他們的買賣或持倉，將不予披露。況且，這亦有違保障客戶私隱原則。
醜話說完，是時候開講！近日繼虛擬貨幣比特幣（Bitcoin）暴跌後，金價亦瀑布式下跌。理論上，美國聯儲局內雖然常常扮有意見分歧，並在有意無意之間扮退市，但實際上量化寬鬆仍好像可享永生般在進行中，更莫說，日本提早加入派對，以其大和魂作神風式印鈔。
順着過往邏輯，作為最主要替代貨幣的商品——黃金，金價應該只升不跌，為何又偏偏在這時兵敗如山倒？
對我這個陰謀論信徒而言，我有一個看法，就是以美國為首、喜扮西方人的日本為副的資金牛郎，正在趕羊一般，把資金趕到他們想要的地方。正如美國做第一、二輪量化寬鬆時一樣，惡貫滿盈的各家信貸評級機構，不知是否要向美國獻媚贖罪，頻頻在歐債危機關鍵時刻，對歐豬狂發抬槓式報告，令美國、歐洲和英國印出來的資金，最終留在或流入美國經濟體或金融市場。
你可以說，歐洲不是作繭自縛，美國也未必可以乘虛而入。但假若當時，評級機構們已被追究次按評級責任而被褫奪認受性，甚至乎暫時被停運作。我們現在所說的歐債危機，是否還繼續存在，我實在懷疑。
說到底，美金和日圓都一樣是自然流動貨幣，量寬印出來的貨幣，並不一定會留在本土市場。要獲得量寬最大利益，實施國要像美國西部牛仔一樣，係趕牛、趕羊般，唬嚇其選擇留在本土經濟或金融市場中。當然，像日本，新創日圓流到美國去他們亦未必介意。
或許，這亦是美國默許日圓貶值，卻批評人民幣被人為操控壓低的交換條件。現在繼惠譽把中國信貸評級展望降低後，穆迪亦做出相同決定，為日本加大量寬而做的另一輪大型趕羊群操作，似乎正在進行中。
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）