愈來愈多過往一直投資股票的朋友向筆者請教期權的問題，但筆者發現即使自己如何耐心解釋，朋友們聽後都總是一知半解之餘又覺得不知從何再追問。有人曾說過，期指期權是繼複息效應之後，宇宙中的另一數學奇迹。在大學的金融學科裏，期指期權的基礎教學，至少需要30小時才能完成，通常仍有不少的大學學生因考試不及格而被迫重考或重讀。
為甚麼這麼多投資者突然間對這樣複雜的投資工具發生這麼大興趣呢？原來真的都是一知半解，誤以為期權是收取高利息的工具。事實上，沽空認沽期權雖然可收取期權金，但責任是當期權指定股票的價格跌穿期權行使價，即須以該行使價買進一手股票。若股票價格繼續下跌，投資者須沽出股票才能止蝕。當然，股票一旦被沽出，將來股價升穿行使價的獲利機會也一同喪失。
期權投資方法千變萬化，上述方法只是眾多簡單方法的其中一種。多舉一些例子：沽一個價外熊跨和一個價外牛跨就是鐵兀鷹、沽一個等價認沽期權和一個等價認購期權就是沽馬鞍式期權、沽股票期貨和一個等價認沽期權就是沽合成等價認購期權、沽一個等價認沽期權和買一個等價認購期權就是買入合成股票期貨。因應市況作出進一步投資、或作出對沖減賺或減蝕，很容易會做出多個不同的期權投資組合。為了在任何時間皆知道盈虧及潛在風險狀況、股價到達甚麼位置會賺蝕多少，投資複雜期權組合時必須填寫期權盈虧表。例子可參考筆者一月三十一日在《東方日報》刊登之Money Talk。
此外，為了要了解期權的市場分布，例如那裏是期權活躍區、沉寂區、重貨區、或真空區，須要了解分析每日成交分布表及收市後的未平倉合約分布表。成交分布表的其中一個用途是，當發現某些行使價的認購期權成交特別多，有關認購期權的期權金又不合乎比例地略高於其他認購期權，則表示該有關股票價格很大機會在短時間內上升至該組認購期權的最高行使價。未平倉合約分布表則可提供重貨區及真空區的資料。若沽出的認購期權處於真空區，則可把行使價提高至重貨區（即平倉後沽出較高行使價重貨區內的認購期權）或重貨區上。相反，若沽出的認沽期權處於真空區，則可把行使價降低至重貨區或重貨區下。
以上意見基於眾多假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。
浩邦金融董事 梁彥穎