金價從對上一次高位，即去年十月五日所創的1,795美元滑落至本周初的1,321美元，累積跌幅有26%。市場歸咎金價下跌原因有三：首先是擔心塞浦路斯沽金；其次是擔心一眾歐元區財困國家跟隨塞國沽金救國；第三是擔心各大央行退市抽走量寬資金。
上述市場看淡金價原因，筆者不表認同。首先，塞國只有13.9噸黃金外匯儲備，以全球各國中央銀行每年購買500多噸黃金作儲備，此數實在渺小。至於歐元區財困國應不會沽金救國，她們難於大舉拋金，因受制於「華盛頓售金協議」。最後，聯儲局退市更難於短期發生，經過QE1過早退市的教訓，料今次聯儲局不會急於退市。
筆者認為，金價跌是因環球經濟轉差。今年首三個月裏，有兩個月美國零售銷售下跌，明顯首季經濟無好表現。至於歐元區經濟本身已弱，加上塞國事件令區內經濟更難有盼望。歐美經濟第一季均弱，這解釋近日整體資產價格，包括環球股市、商品及黃金價跌的主因。
中長線而言，筆者仍看好金價，在1,400美元之下可考慮長線持有，基於以下原因。首先，金價周線圖上出現嚴重超賣。其次，美國聯儲局及日本央行狂印銀紙。兩國如此印鈔，錢何來值錢？這兩天本港有大量市民購金，全球對黃金需求主要來自中國及印度。印度情況未能親身體驗，但相信香港購金情況多少能反映中國。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培