內地通脹回落，昨日公布的三月份居民消費物價指數（CPI）按年升2.1%，低於預期的升2.4至2.5%，紓緩市場對通脹前景的憂慮，帶動港股反彈。恒指曾升逾260點，收市升152點，惟技術上受制於22,000點大關，且成交僅573.5億港元，反彈動力未算強。到底港股能否破阻，向上挑戰22,600點阻力，須視乎今日至下周一（十至十五日）公布的三月份經濟數據，包括新增人民幣貸款、貨幣供應量（M1及M2）增速、工業生產、零售銷售、固定資產投資，以及首季GDP。
綜合市場預測，新增人民幣貸款料由二月的6,200億元人民幣反彈至三月的9,000億元人民幣，而M2增速則由15.2降至14.6%，再配合通脹回落，冀可紓緩市場對中國人民銀行收緊銀根的憂慮。而從領先指標官方及滙豐中國製造業採購經理人指數（PMI）於三月份雙雙反彈可見，內地經濟雖略帶反覆，但整體增長勢頭未變，估計三月份的工業生產、零售銷售、固定資產投資等數據會有改善。
近月中港股市持續弱勢，主要因內地二月份數據遜預期及中國貨幣政策轉趨中性，削弱投資者對股市前景信心，再加上兩地調控樓市、兩會利好政策預期落空及歐債危機重燃，令市場負面情緒擴大。惟筆者認為，單憑二月份數據疲弱、通脹回升便判斷內地經濟「硬着陸」（部分市場人士看法）似乎過分武斷，畢竟春節錯位因素扭曲了當月的經濟活動表現。目前內地經濟增長未變，貨幣政策料保持平穩，環球流動性充裕，中港股市估值亦偏低，只是入市信心欠奉。只要近月經濟數據釋除市場疑慮，將有助提振中港股市表現。筆者對第二季審慎看好，估計恒指有望於21,000點至24,000點之間上落。
惟從技術走勢分析，港股積弱已久，昨日一彈仍未能確認已脫離持續尋底之弱勢。尤其是內有H7N9禽流感疫情，外有意大利大選，有機會再成為淡友發動攻勢的藉口，後市再試21,000點支持的可能性仍高。倘若疫情一發不可收拾，或出現人傳人情況，股市走勢將更差。惟經過○三年沙士一役，中港兩地已有防疫經驗，有助預防疫情像沙士般大規模擴散，加上現無證據顯示會人傳人，暫毋須過分憂慮。
股市方面，筆者對內地經濟審慎樂觀，倘若今明兩周公布的數據勝預期，將可提振市場信心，恒指有望上試22,500至22,600點。但投資者同時需萬分警惕，以防市況逆轉。
新鴻基金融高級證券分析員 李惠嫻