匯海策略：澳日交叉逢低買入

筆者認為，商品貨幣較其他外幣強勢的主因，不外乎以下幾點：首先，現時環球正進行貨幣戰爭，各地央行不約而同地大推量寬，且不排除未來會進一步加大量寬規模，令「無推行量寬」地區的貨幣更為強勢。

單看美國及日本大打貨幣戰之後，美元及日圓就一直反覆偏軟；且從兩國現況作考慮，美國上周公布的失業率雖回落，但主因是就業參與率下降，令投資者對美國經濟復甦速度預期減慢，並使「收水」時間表推遲；日本決策者更加強勢表明，弱日圓將會是拯救日本經濟繼續萎縮的唯一出路。由此看來，美元要進一步反彈的難度頗高，而日圓中線貶值的幅度或比市場預期更大。

受惠兩大利好因素

其次，以往在金融海嘯及歐債危機爆發時期，美元及日圓曾受惠於避險資金而一度爆上，但今時唔同往日，美國經濟穩定復甦，歐債危機只餘零星消息，在避險意識減退而投資胃納上升下，投資者開始重新尋求高收益投資，商品貨幣相對高息（澳元及紐元基準利率分別達3厘及2.5厘），美元及日圓的零息無疑被比下去。

綜合而言，無論從量寬因素還是息差優勢方面作考慮，現時澳紐兩幣均較歐元、美元以及日圓等具優勢。策略上，自上周日本央行宣布加大量寬規模後，澳日交叉一度衝上四年半以來高位，建議逢低買入，只定100點子作止蝕，不定止賺位，一於以小博大。

阿Lam