安踏企硬唔減價

內地體育用品去年積極減少庫存的途徑層出不窮，包括主動減少經銷商訂單量、回購存貨、提供折扣補貼、以至重整銷售網絡等，因此不少券商年內對體育用品股的毛利率或盈利預測不斷下調。

行業料需深度重組

瑞信日前發表報告指出，內地體育用品行業去年表現遜於預期，李寧（02331）則涉及庫存撥備、應收帳款撥備以及架構重組等費用或一次性支出。

該行預料，今年內地體育用品行業經營仍然面臨挑戰，至明年才見明顯反彈，因為行業需要深度重組。

首季同店銷售符預期

丁世忠昨日未有正面回應，內地體育用品行業是否已經見底，但相信今年行業庫存情況將會好轉。

他又指出，安踏去年積極回購庫存，目前存貨周轉天數已回復至健康水平，重申今年不計劃回購庫存，更不打算減價促銷，今年開店步伐則按照計劃進行。

其實，安踏早於去年七月結束的今年首季訂貨會已開始採取新的批發折扣率政策計算，但連續三季按批發價值計的訂單金額仍按年錄得跌幅，而第三季訂單金額跌幅已較首及次季度略為收窄。

丁世忠續指出，今年首季同店銷售增長表現「還不錯」，亦符合公司預期，但是暫時未有透露具體數字是否回復正增長，或較去年第四季水平相若。

摩通叫沽 股價照升5%

瑞信在報告中建議，投資者宜選取體育用品行業龍頭，首選安踏。

然而，摩通今年更為看淡內地體育用品零售業，指出其分銷渠道去減庫存的問題暫時仍未解決，預料李寧及安踏短期內股價仍會因此而受壓，李寧目標價更由2.75元向下調整至2.2元，安踏目標價則維持3.3元，評級均維持「減持」。

安踏體育股價昨日收市報6.8元，上升0.36元或5.59%，李寧則逆市下跌0.07元或1.57%，收市報4.38元。