千億股息吼位入市

市場不明朗因素眾多，除朝鮮半島局勢外，中國恐有信貸危機之虞，投資者須留意，特別是個別估值漸高的高息股有機會跑輸，變為「高息陷阱」，專家建議投資者可增加投資具增長潛力周期性股份。

中行股息率逾6%冠藍籌

近年主要經濟體紛採量寬措施，冀能刺激經濟增長。利率低企年代，投資者紛變「好息之徒」，追捧一切具穩定收入投資，包括高息債及高息股，令高收益投資成近年最炙手可熱的投資主題。

*扣除大股東及機構投資者持股 資料來源：彭博社及港交所（數據截至4月3日）	*扣除大股東及機構投資者持股 資料來源：彭博社及港交所（數據截至4月3日）	*扣除大股東及機構投資者持股 資料來源：彭博社及港交所（數據截至4月3日）

為取悅股東及吸引更多投資者，不少公司增加派息或派發特別股息。本報統計顯示，恒指及國指成分股當中，51家於二○一二年度派息較一一年度增加，佔近一半比例。撇除大股東及機構投資者持股，散戶股東獲派股息總額合共逾1,048億元。

*扣除大股東及機構投資者持股 資料來源：彭博社及港交所（數據截至4月3日）	散戶有息點使？ 逗現金仲好 馬生：「我不嬲都揸開滙豐控股（00005）、中移（00941）呢啲藍籌，次次派息都係逗現金，以股代息引致太多碎股，幾時先儲夠一手呀！」	遲啲再入市 樊小姐：「有買開藍籌股，不過呢排個市走勢唔係太好，內地又禽流感，就算派息都會留住先，等個市定啲再入市。」

若按股息率（Dividend Yield）計算，截至四月三日為止，中國銀行（03988）股息率達6.15厘，冠絕恒指及國指成分股。其他股息率較高股份，以銀行股為主，交通銀行（03328）有5.14厘，滙控（00005）股息率僅4.19厘，較恒生銀行（00011）、中銀香港（02388）等為低。

高息股呈超買 料跑輸

私人銀行透露，「超級散戶」及一般散戶，個人獲派股息金額相信不會很多，根據過去經驗，普遍傾向會將所獲股息再投資股市。有基金經理指，經濟不景時，公司擴展業務機會不多，自然能派高息取悅股東。當經濟復甦時，若公司將資金用作擴展業務，不是用來增加派息，業務有機會獲可觀增長，這類上市公司更值得投資，有可能成為新一批獲取高回報的高息股。

近年一直提倡「高息股」投資、長期跑贏同業的銘基亞洲（Matthews Asia）開始「轉軚」，建議增加投資周期性股份。銘基亞洲股息基金組合經理麥迪遜（Jesper Madsen）稱，高息股經過數年累積後，部分已呈「超買」，估值已不及部分周期性股份。

他指，正確投資不是單純尋找好股份，更要在吸引價位買入未來股息收入，故該基金已增加更多周期性增長股份，包括長實（00001）、領匯（00823）、東風（00489）、中國神華（01088）。

全球最大資產管理公司之一貝萊德（BlackRock），該行亞洲股票基金經理關睿博（Joshua Crabb）稱，儘管近年股息收入吸引大量資金流入，令大部分高息防守股向好，惟這類股份在經濟轉為復甦之際，表現會跑輸大市，目前投資者應保留隨時由高息防守股，轉向被低估周期性股份的彈性。

里昂指出，約35%企業盈利遜預期，惟管理層對企業前景指引向好，帶動盈利預測調升潮。該行看好一眾周期性股份，料第二季會做好，板塊包括房地產、精選材料、工業、銀行等，首選股份則包括華潤置地（01109）、碧桂園（02007）、九倉（00004）、神華、信義玻璃（00868）等。